利用套期保值原理，计算该看涨期权的套期保值比率及期权价值。
利用看涨期权—看跌期权平价定理，计算该看跌期权的价值。
如果股票价格下跌至24元，分别计算采用抛补性看涨期权、保护性看跌期权、空头对敲和多头对敲组合策略的投资净损益。
如果股票价格上涨至64元，分别计算采用抛补性看涨期权、保护性看跌期权、空头对敲和多头对敲组合策略的投资净损益。
股价上行时期权到期日价值＝64－40＝24（元）
股价下行时期权到期日价值＝0（元）
套期保值比率＝（24－0）÷（64－24）＝0.6（1分）
购买股票支出＝0.6×38＝22.8（元）
6个月的无风险利率＝1.2%÷2＝0.6%
看涨期权价值＝22.8－（24×0.6－0）÷（1＋0.6%）＝8.49（元）（2分）
根据看涨期权—看跌期权平价定理：8.49－看跌期权价值＝38－40÷（1＋0.6%）
看跌期权价值＝8.49－38＋40÷（1＋0.6%）＝10.25（元）（2分）
抛补性看涨期权组合净损益＝24－38＋8.49＝－5.51（元）（0.5分）
保护性看跌期权组合净损益＝40－38－10.25＝－8.25（元）（0.5分）
空头对敲组合净损益＝8.49＋10.25－（40－24）＝2.74（元）（0.5分）
多头对敲组合净损益＝40－24－8.49－10.25＝－2.74（元）（0.5分）
或者：多头对敲组合净损益＝－空头对敲组合的净损益＝－2.74（元）
抛补性看涨期权组合净损益＝40－38＋8.49＝10.49（元）（0.5分）
保护性看跌期权组合净损益＝64－38－10.25＝15.75（元）（0.5分）
空头对敲组合净损益＝8.49＋10.25－（64－40）＝－5.26（元）（0.5分）
多头对敲组合净损益＝5.26（元）（0.5分）
或者：多头对敲组合净损益＝－空头对敲组合净损益＝5.26（元）
线性回归法
年度 | 甲股票报酬率（Yi) | 市场报酬率（Xi) | Xi2 | XiYi |
1 | 18% | 15% | 0.0225 | 0.0270 |
2 | －5% | －4% | 0.0016 | 0.0020 |
3 | 27% | 19% | 0.0361 | 0.0513 |
4 | －2% | －1% | 0.0001 | 0.0002 |
5 | 10% | 9% | 0.0081 | 0.0090 |
6 | 12% | 10% | 0.0100 | 0.0120 |
合计 | 60%（0.5分） | 48%（0.5分） | 0.0784（0.5分） | 0.1015（0.5分） |
β系数 | （6×0.1015－0.48×0.6）/（6×0.0784－0.48×0.48）＝1.34（1分） | |||
定义法
年度 | 甲股票报酬率（Yi) | 市场报酬率（Xi) | (Xi－ | (Xi－ |
1 | 18% | 15% | 0.0056 | 0.0049 |
2 | －5% | －4% | 0.0180 | 0.0144 |
3 | 27% | 19% | 0.0187 | 0.0121 |
4 | －2% | －1% | 0.0108 | 0.0081 |
5 | 10% | 9% | 0 | 0.0001 |
6 | 12% | 10% | 0.0004 | 0.0004 |
合计 | 60% | 48% | 0.0535（0.5分） | 0.0400（0.5分） |
平均数 | 10%（0.5分） | 8%（0.5分） | － | － |
β系数 | 0.0535/0.04＝1.34（1分） | － | － | |
)×（Yi－
)市场股票平均收益率＝（3000/1900)（1/6）－1＝7.91%（1分）
应采用10年期的政府债券到期收益率3.2%作为无风险收益率。
甲公司普通股资本成本＝3.2%＋1.34×（7.91%－3.2%）＝9.51%（2分）
直接材料数量差异＝（42500－8000×5）×6＝15000（元）（0.5分）（U）
直接材料价格差异＝（272000÷42500－6）×42500＝17000（元）（0.5分）（U）
直接材料总差异＝15000＋17000＝32000（元）（0.5分）（U）
变动制造费用数量差异＝（35200－8000×4）×15＝48000（元）（0.5分）（U）
变动制造费用价格差异＝（492800÷35200－15）×35200＝-35200（元）（0.5分）（F）
变动制造费用总差异＝48000－35200＝12800（元）（0.5分）（U）
固定制造费用耗费差异＝316800－30000×10＝16800（元）（0.5分）（U）
固定制造费用闲置能力差异＝（30000－35200）×10＝-52000（元）（0.5分）（F）
固定制造费用效率差异＝（35200－8000×4）×10＝32000（元）（0.5分）（U）
固定制造费用总差异＝16800－52000＋32000＝-3200（元）（0.5分）（F）
完全成本法：
A产品单位成本＝（272000＋492800＋316800）÷8000＝135.2（元/件）（0.5分）
A产品息税前利润＝7000×（250-135.2-4.8）－200000－150000＝420000（元）（0.5分）
变动成本法：
A产品单位成本＝（272000＋492800）÷8000＝95.6（元/件）（0.5分）
A产品息税前利润＝7000×（250-95.6-4.8）－316800－200000－150000＝380400（元）（0.5分）
完全成本法与变动成本法的利润差异＝420000－380400＝39600（元）（1分）
或者：
期末存货数量＝8000－7000＝1000（件）
单位固定制造费用＝316800÷8000＝39.6（元/件）
完全成本法与变动成本法的利润差异＝期末存货数量×期末存货单位固定制造费用－期初存货数量×期初存货单位固定制造费用＝1000×39.6－0＝39600（元）
差异原因：完全成本法将固定制造费用分摊至产品成本，期末存货多吸收固定制造费用39600元。（1分）
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