2024年末甲公司每股股权价值

单位：万元

甲公司股票价值115.15元大于当前股价100元，股价被低估。（1分）

计算说明（部分）：

后续期股权价值=2891.46×（1+3%）/（12%-3%）×0.7972=26380.27（万元）

无风险报酬率＝12%－2.5×4%＝2%

β_资产＝2.5÷[1＋（1－30%）×（60000－40000）÷40000]＝1.85

β_权益＝1.85×[1＋（1－25%）×1/1]＝3.24

甲公司新项目权益资本成本＝2%＋3.24×4%＝14.96%（1分）

甲公司新项目加权平均资本成本＝14.96%×1/2＋5.04%×1/2＝10%（1分）

甲公司2024～2029年新项目的净现值和动态回收期

单位：万元

净现值2415.93万元大于0，动态回收期3.12年小于项目运营期5年，该项目可行。（0.5分，判断可行即可得分）

计算说明（部分）：

固定资产2025年折旧额＝3000×2/5＝1200（万元）

固定资产2026年折旧额＝（3000－1200）×2/5＝720（万元）

固定资产2027年折旧额＝（3000－1200－720）×2/5＝432（万元）

固定资产2028年、2029年折旧额＝（3000－1200－720－432－3000×10%）/2＝174（万元）

5年后固定资产账面价值＝3000×10%＝300（万元）

固定资产变现现金流量＝150－（150－300）×25%＝187.5（万元）

无形资产变现现金流量＝5－（5－0）×25%＝3.75（万元）

动态回收期＝3＋（3900－1352.29－1238.57－1180.38）÷1035.05＝3.12（年）

①设单位变动制造成本的变动额为X，则：

2415.93＝X×5×（1－25%）/（1＋10%）＋X×5×（1＋10%）×（1－25%）/（1＋10%）²＋X×5×（1＋10%）²×（1－25%）/（1＋10%）³＋X×5×（1＋10%）³×（1－25%）/（1＋10%）⁴＋X×5×（1＋10%）⁴×（1－25%）/（1＋10%）⁵

2415.93＝X×5×（1－25%）/（1＋10%）×5

2415.93＝17.05×X

解得：X＝141.70（元）

故：单位变动制造成本的最大值＝1000＋141.70＝1141.70（元）（1分）

②当单位变动制造成本取最大值，则：

单位变动制造成本变动百分比＝141.70÷1000＝14.17%

敏感系数＝-100%÷14.17%＝-7.06（1分）

优点：计算过程简单，易于理解。（0.5分）

缺点：①在进行敏感分析时，只允许一个因素发生变动，而假设其他因素保持不变，但在现实世界中这些因素通常是相互关联的，会一起发生变动，只是变动的幅度不同。（0.5分）

②每次测算一个因素变化对目标变量的影响，可以提供一系列分析结果，但是没有给出每一个因素发生该变化的可能性。（0.5分）