题目
本题来源：2026年注会《财务成本管理》4月固学月考
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答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
有税MM理论认为随着企业负债比例的增加，加权平均资本成本会降低，选项D不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：
外部融资额＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×营业收入增加－可动用的金融资产－预计营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率），即：18＝（40%－8%）×5000×10%－10－5000×（1＋10%）×8%×（1－股利支付率），解得：股利支付率＝70%。
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第2题
答案解析
答案：
B,C,D
答案解析：
资产负债率＝360÷800×100%＝45%，选项A不当选。产权比率＝360÷（800－360）×100%＝81.82%，选项B当选。利息保障倍数＝（200＋50）÷25＝10，选项C当选。长期资本负债率＝非流动负债÷长期资本＝非流动负债÷（总资产－流动负债）＝（360－160）÷（800－160）×100%＝31.25%，选项D当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：空头对敲的最好结果是到期日股价与执行价格一致，投资者可以白白赚取出售看涨期权和看跌期权的收入；多头对敲的最坏结果是到期日股价与执行价格一致，投资者白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本，选项 D 不当选。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：优先股每季度股息＝100×10%÷4＝2.5（元/股），优先股季度资本成本＝2.5÷（116.79－2）＝2.18%，优先股资本成本＝（1＋2.18%）4－1＝9.01%。
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第5题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本，现有债务的历史成本对于未来决策来说是不相关的沉没成本，选项A当选。计算加权平均债务资本成本时通常只考虑长期债务。如果公司采用短期债务筹资并将其不断续约，则这种债务，实质上是一种长期债务，此时不能忽略，属于特殊情况，选项B不当选。根据风险调整法，税前债务资本成本＝无风险收益率＋企业的信用风险补偿率，选项C当选。根据风险调整法，在确定无风险收益率时应选择与目标公司同期（到期日相同或相近）的政府债券，注意不是发行期限相同，选项D当选。
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