在债券收益率风险调整模型中，风险溢价是目标公司普通股相对自己发行的债券而言的。

净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值，则：25＝未来现金净流量现值－100，未来现金净流量现值＝125（万元），现值指数＝未来现金净流量现值÷原始投资额现值＝125÷100＝1.25。或：现值指数＝1＋净现值÷原始投资额现值＝1＋25÷100＝1.25。

目前应该借入的款项＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋r）＝（40×1－0）/（1＋4%）＝38.46（元）。

注意：题干中到期时间是半年，对应的无风险报酬率为4%，指半年的无风险利率为4%。

相对普通股而言，优先股有如下特殊性：（1）优先分配利润；（2）优先分配剩余财产；（3）表决权限制。除规定情形外，优先股股东不出席股东会会议，所持股份没有表决权。