题目
本题来源：2026年注会《财务成本管理》4月固学月考
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答案解析
答案：
D
答案解析：
外部融资额＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×营业收入增加－可动用的金融资产－预计营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率），即：18＝（40%－8%）×5000×10%－10－5000×（1＋10%）×8%×（1－股利支付率），解得：股利支付率＝70%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：
卸载可比公司财务杠杆，β 资产＝ 1.05÷［1 ＋（1 － 25%）×3÷2］＝ 0.49。加载项目财务杠杆，甲公司的 β 权益＝ 0.49×［1 ＋（1 － 25%）×1÷1］＝ 0.86。
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第2题
答案解析
答案：
B,C,D
答案解析：
资产负债率＝360÷800×100%＝45%，选项A不当选。产权比率＝360÷（800－360）×100%＝81.82%，选项B当选。利息保障倍数＝（200＋50）÷25＝10，选项C当选。长期资本负债率＝非流动负债÷长期资本＝非流动负债÷（总资产－流动负债）＝（360－160）÷（800－160）×100%＝31.25%，选项D当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,B
答案解析：
假设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则：（EBIT－130）×（1－25%）÷（600＋200）＝（EBIT－130－1400×5%）×（1－25%）÷600，解得：EBIT＝410（万元），选项A当选。每股收益无差别点的每股收益＝（410－130）×（1－25%）÷（600＋200）＝0.26（元），选项B当选。如果甲公司2025年的息税前利润大于410万元则应选择发行债券筹资，选项C不当选。如果甲公司2025年的息税前利润小于410万元则应选择发行普通股筹资，选项D不当选。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：如果当前资本市场弱式有效，股价只反映历史信息，任何投资者都不可能通过分析这些历史信息来获取超额收益，但是投资者可以通过分析公开信息和内部信息获取超额收益，选项B当选，选项A、C、D不当选。
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第5题
答案解析
答案：
A
答案解析：上行股价＝48×（1＋1/3）＝64（元），下行股价＝48×（1－1/4）＝36（元），股价上行时期权到期日价值＝64－50＝14（元），股价下行时期权到期日价值＝0（元）；套期保值比率＝（14－0）÷（64－36）＝0.5，借款额＝（0.5×36－0）÷（1＋2%）＝17.65（元），期权价值＝0.5×48－17.65＝6.35（元）。当前期权的市场价格是6.5元，高于6.35元，期权价格被高估，应该出售1份看涨期权，借入17.65元，买入0.5股股票进行套利，每份组合可套利：6.5＋17.65－0.5×48＝0.15（元）。
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