题目
本题来源：2026年注会《财务成本管理》第一次万人模考
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答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：
MM理论认为，在考虑所得税的条件下，权益资本成本随着债务筹资比例的增加而增加，债务资本成本保持不变，加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，选项A当选，选项B不当选。在有税MM理论下，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，说明随着企业负债比例的提高，债务利息抵税收益的现值提高，企业价值也随之提高，选项C当选。如果进一步考虑个人所得税，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋有负债企业的债务价值×[1－(1－企业所得税税率TC)×(1－股东个人所得税税率TE）/(1－债权人个人所得税税率TD)]，如果TE＝TD，节税价值与考虑企业所得税的MM理论相同，选项D当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：假设每股股利为X，由于在股权登记日2025年的股利还未支付，此时的股价包含了股票价值和已宣告但尚未发放的股利，甲公司采用固定股利政策，股利永续，股权登记日甲公司股票的预期价格=X/20%+X=10.8，解得：X=1.8（元/股），2025年净利润=1.8×2000/40%=9000（万元）。
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第2题
答案解析
答案：
C
答案解析：
盈亏临界点作业率＝1－25%＝75%
盈亏临界点销售量＝20×75%＝15（万件）
固定成本＝15×100×（1－40%）＝900（万元）
基期息税前利润=20×100×（1－40%）−900=300（万元）
如果固定成本增加10%，息税前利润＝20×100×（1－40%）−900×（1+10%）=210（万元）
息税前利润增长率＝（210－300）/300×100%＝－30%
利润对固定成本的敏感系数＝－30%/10%＝－3
或者：利润对固定成本的敏感系数＝-900/300＝-3
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第3题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：如果资本市场半强式有效，技术分析、基本面分析和各种估值模型都是无效的，各种投资基金就不可能取得超额收益，投资基金没有“跑赢大盘”。某投资基金组合投资的业绩偶尔可能战胜大盘，偶尔并非平均业绩超越大盘，选项A当选。检验半强式有效资本市场的方法有“事件研究法”，事件研究法是指超额收益只与当天披露的事件有关，与之前或之后的超额收益无关，连续数天大涨说明还未达到半强式有效，选项B当选。实业公司的管理者不应指望通过金融投机获利，选项C不当选。如果投资者的非理性偏差能够相互抵消，使得股价变动与理性预期一致，那么资本市场依然是有效的，选项D当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：单位变动成本＝70－40＝30（元/件），接受订单减少原订单的数量＝80－（500－480）＝60（万件），接受订单增加的利润＝80×（85－30）－60×（100－30）－100－50＝50（万元），大于0，可接受该订单，选项A当选，选项B不当选。专属成本属于决策的可避免成本，选项C不当选。共同成本是指那些需由几种、几批或有关部门共同分担的固定成本，选项D当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：与利润中心相比，标准成本中心不仅仅缺少销售权，还缺少供产销所有的经营决策权，选项B不当选。标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，只对既定产量的投入量承担责任，选项C不当选。
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