2026年7月18日注会考前密训营免费试听第16场-戚纯生老师财管讲义

来源:之了课堂

作者:之了君

2026-07-20 16:19:53

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之了课堂‌2026年7月18日注会考前密训营免费试听第16场-戚纯生老师财管直播讲义

专题二现金流量测算和企业价值评估

知识点 1 企业价值评估基础知识

1.企业价值评估的目的

是帮助投资者和管理当局改善决策，具体体现在用于投资分析、用于战略分析、用于以价值为基础的管理三个方面。

2.价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。它不是会计价值（如 2025 年末每股净资产为 3.56 元），也不是现时市场价值（如 2025 年末股票收盘价为 8.67 元/股）。

企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。整体不是各部分的简单相加，部分只有在整体中才能体现出其价值，整体价值来源于要素的结合方式。

企业整体价值可以分为实体价值和股权价值、持续经营价值和清算价值、控股权价值和少数股权价值等类别。

【例】甲公司拟 2027 年初以 40000 万元收购乙公司 100%股权，收购前乙公司股权价值为36800 万元，甲公司估计收购后通过加强管理可以使乙公司股权价值达到 45000 万元。则：

（1）控股权溢价＝45000－36800＝8200（万元）

（2）为乙公司原股东带来的净现值＝40000－36800＝3200（万元）

为甲公司带来的净现值＝45000－40000＝5000（万元）

企业整体经济价值的类别

类别	含义	其他说明
实体价值与股权价值	企业实体价值指企业全部资产的总体价值，是公平市场价值	企业实体价值 =股权价值+净债务价值它们均指公平市场价值而非账面价值，也非市场价值
	股权价值是指股权的公平市场价值
持续经营价值与清算价值	持续经营价值是由营业活动所产生的未来现金流量的现值	企业的公平市场价值，应当是其持续经营价值与清算价值中较高的一个
	清算价值指停止经营，出售资产所产生的现金流
控股权价值与少数股权价值	控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资者（自己）带来的未来现金流量的现值	控股权溢价＝V（新的）－V（当前）从购买少数股权的投资者来看，V（当前）是当前情况下企业股票的公平市场价值；对于谋求控股权的投资者来说，V（新的）是企业重组后股票的公平市场价值
	少数股权价值是现有管理和经营战略条件下，企业能够给股票投资者带来的现金流量现值

【单选题·2025】甲上市公司发行在外普通股股数 1 亿股，20%股权由控股股东乙持有，其余 80%由中小股东分散持有，2025 年 8 月 6 日，乙以每股 12 元的价格将持有的全部甲公司股权转让给丙，丙成为甲的控股股东，甲公司股价从控股权转让前的每股 10 元上涨为每股 15 元，如果市场是有效的，此次转让产生的控股权溢价是（）亿元。

A.5

B.2

C.3

D.1.5

【答案】A

【解析】控股权溢价＝V（新的）－V（当前）＝15×1－10×1＝5（亿元）

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