题目
本题来源：制胜好题-第八章
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答案解析
答案：
B
答案解析：联合杠杆系数＝每股收益变动率÷营业收入（销售量）变动率，选项B当选。选项A是经营杠杆系数反映的内容，选项C是财务杠杆系数反映的内容。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：联合杠杆系数＝每股收益变动百分比÷营业收入变动百分比＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.2×1.5＝1.8。2025年每股收益增长率＝（1.9－1）÷1×100%＝90%，则营业收入增长率＝90%÷1.8＝50%。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：根据优序融资理论，企业在筹集资本的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。利用留存收益属于内源融资，所以应优先考虑利用公司的留存收益，选项A当选。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：有税有负债企业的权益资本成本rTsL＝rTsU＋风险溢价＝rTsU＋（rTsU－rTd）×（1－T）×D/E=12%+（12%-8%）×（1-25%）×1.5=16.5%，考虑企业所得税的加权平均资本成本＝16.5%×1÷（1＋1.5）＋8%×（1－25%）×1.5÷（1＋1.5）＝10.2%。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：
根据公式：财务杠杆系数＝[Q(P-V)-F]/[Q(P-V)-F-I-PD÷(I-T)]可知，销售量、销售单价、单位变动成本、固定经营成本、利息费用、所得税税率和优先股股息均会影响财务杠杆系数。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
息税前利润＝12×（1－50%）－4＝2（亿元）
追加筹资前的财务杠杆系数＝2÷［2－8×4.5%－500×100×7.5%÷10 000÷（1－25%）］＝1.75
[要求2]
答案解析：
方案一：
优先股资本成本＝（1＋8.8%÷4）4－1＝9.09%
方案二：
假设税前债务资本成本为i，则：用插值法计算税前债务资本成本：
1 000×3.6%×（P/A，i，5）＋1 000×（P/F，i，5）＝960
当i＝4%时：1 000×3.6%×（P/A，4%，5）＋1 000×（P/F，4%，5）＝982.16（元）
当i＝5%时：1 000×3.6%×（P/A，5%，5）＋1 000×（P/F，5%，5）＝939.36（元）
根据插值法：（i－4%）÷（5%－4%）＝（960－982.16）÷（939.36－982.16）
解得：i＝4.52%
股权资本成本＝2.5%＋1.25×（10.5%－2.5%）＝12.5%
加权平均资本成本＝4.52%×（1－25%）×（6－3.6）÷6＋12.5%×3.6÷6＝8.86%
由于方案二的加权平均资本成本8.86%小于方案一的资本成本9.09%，因此应选择方案二。
[要求3]
答案解析：
追加筹资后的息税前利润＝2＋8 000÷10 000＝2.8（亿元）
追加筹资后的财务杠杆系数＝2.8÷［2.8－8×4.5%－25×1 000÷10 000×3.6%－500×100×7.5%÷10 000÷（1－25%）］＝1.51
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