题目
本题来源：制胜好题-第六章
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答案解析
答案：
C
答案解析：无风险利率越高，期权执行价格的现值越低，看涨期权的价值越高，选项A不当选。美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，选项B不当选。对于美式期权来说，到期期限越长，其价值越大，选项C当选。股价波动率增加会使看涨期权价值增加，选项D不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：执行价格＞股票价格，看涨期权不行权，看跌期权行权。组合的净损益＝100－90－（4＋3）＝3（元）。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：多头对敲策略到期日股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，选项A当选。多头对敲策略适用于预计市场价格将发生剧烈变动但不知道是升高还是降低的情况，选项B不当选。保护性看跌期权锁定最低净收入，当股价小于执行价格时，看跌期权会行权，组合净收入＝执行价格－股票价格＋股票价格＝执行价格，所以锁定的组合最低净收入就是执行价格，选项C不当选。抛补性看涨期权锁定最高净收入，当股价大于执行价格时，看涨期权会行权，组合净收入＝-（股票价格－执行价格）＋股票价格＝执行价格，所以抛补性看涨期权锁定的最高净收入就是执行价格，选项D不当选。
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第3题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：
选项A：投资净损益＝53－50－3.4＝-0.4（元）。选项B：投资净损益＝-（54－50）＋3.4＝-0.6（元）。选项C：投资净损益＝（50－44）－5＝1（元）。选项D：期权不会被行权，投资净损益＝5（元）。
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第4题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：
看跌期权执行价格低于股票现行市价，属于虚值期权，内在价值为0元，选项A、D当选，选项C不当选。时间溢价＝期权价值－内在价值＝4－0＝4（元），选项B不当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：
构建股价二叉树和期权二叉树：
Suu＝80×（1＋25%）×（1＋25%）＝125（元），Cuu＝125－90＝35（元）
Sud＝80（元），Cud＝0（元）
Sdd＝80×（1－20%）×（1－20%）＝51.2（元），Cdd＝0（元）
3%＝P×25%＋（1－P）×（-20%）
解得：P＝0.511 1
Cu＝0.511 1×35÷（1＋3%）＝17.37（元）
C0＝0.511 1×17.37÷（1＋3%）＝8.62（元）
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