题目
本题来源：2026制胜好题-第四章
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答案解析
答案：
C
答案解析：实际市场价值权重是根据当前负债和权益的市场价值衡量每种资本的比例，能够反映现时的资本成本水平。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：债券的税前资本成本＝4.5675%÷（1－25%）＝6.09%，即：（1＋票面利率÷2）2－1＝6.09%，票面利率＝［（6.09%＋1）0.5－1］×2＝6%。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：权益乘数＝资产÷所有者权益＝8/5，即负债占全部资产的比重＝3÷8＝37.5%，所有者权益占全部资产的比重＝5÷8＝62.5%。债务税后资本成本＝10%×（1－25%）＝7.5%，根据资本资产定价模型：权益资本成本＝3%＋1.2×（11%－3%）＝12.6%，加权平均资本成本＝37.5%×7.5%＋62.5%×12.6%＝10.69%。
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第3题
答案解析
答案：
C
答案解析：由于股票价格影响因素很多，股票收益率变动频繁，较短的期间所提供的市场平均收益率比较极端，无法反映市场平均水平，因此应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：如果公司采用风险调整法估计债务资本成本，在计算企业的信用风险补偿率时，应选择若干与本公司信用级别相同的上市的公司债券（注意区分可比公司法的条件）。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
债务资本成本：
①到期收益率法：
假设债务资本成本为 i，则：
1 000×7.5%×（P/A，i，8）＋ 1 000×（P/F，i，8）＝ 1 120
当 i ＝ 5% 时，1 000×7.5%×（P/A，5%，8）＋ 1 000×（P/F，5%，8）＝ 1 161.54（元）
当 i ＝ 6% 时，1 000×7.5%×（P/A，6%，8）＋ 1 000×（P/F，6%，8）＝ 1 093.14（元）
根据插值法：（i － 5%）÷（6% － 5%）＝（1 120 － 1 161.54）÷（1 093.14 － 1 161.54）
解得：债务资本成本 i ＝ 5.61%
②可比公司法：
可比公司债券的税前资本成本为 8.2%。故：债务资本成本＝ 8.2%
③风险调整法：
债务资本成本＝无风险收益率＋企业信用风险补偿率＝ 3.5% ＋ 3.4% ＝ 6.9%
平均债务资本成本＝（5.61% ＋ 8.2% ＋ 6.9%）÷3 ＝ 6.9%
[要求2]
答案解析：
权益资本成本：
①资本资产定价模型：
β ＝ 0.507÷（0.65）2＝ 1.2
权益资本成本＝ 3.5% ＋ 1.2×7% ＝ 11.9%
②股利增长模型：
权益资本成本＝ 0.48×（1 ＋ 8%）÷8.8 ＋ 8% ＝ 13.89%
③债券收益率风险调整模型：
权益资本成本＝ 5.61%×（1 － 25%）＋ 5% ＝ 9.21%
平均权益资本成本＝（11.9% ＋ 13.89% ＋ 9.21%）÷3 ＝ 11.67%
[要求3]
答案解析：
加权平均资本成本＝ 6.9%×（1 － 25%）×4÷10 ＋ 11.67%×6÷10 ＝ 9.07%
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