题目
本题来源：2025年中级《财务管理》真题二（考生回忆版）
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答案解析
答案：
D
答案解析：长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券；在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。选项 D 当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期：（1）货币面临贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；（2）与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；（3）取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期：（1）企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；（2）调整财务政策，防止和减少企业资本流失等。选项C当选。
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第2题
答案解析
[要求1]
答案解析：
年末发行在外的加权平均普通股股数=1200+1200×2÷10+180×4÷12=1500(万股)
每股收益=6240÷1500=4.16(元/股)
年末发行在外的普通股股数=1200+1200×2÷10+180=1620(万股)
每股股利=4050÷1620=2.5(元/股)（2分）
[要求2]
答案解析：
假设可转换债券转换为普通股股数的加权平均数=（100×100÷25）×9÷12=300(万股)
稀释每股收益=[6240+100×100×2%×9÷12×(1-25%)]÷(1500+300)=3.53(元/股)（1分）
[要求3]
答案解析：
营业净利率=6240÷24000×100%=26%
总资产周转率=24000÷32000=0.75
权益乘数=32000÷12800=2.5
净资产收益率=26%×0.75×2.5=48.75%（4分）
[要求4]
答案解析：
2024年净资产收益率=26%×0.75×2.5=48.75%
2023年净资产收益率=27% × 0.8 × 1.7 = 36.72%
2024年净资产收益率-2023年净资产收益率 = 48.75% - 36.72% = 12.03%
①营业净利率变化对净资产收益率变化的影响=（26%-27%）× 0.8 × 1.7 =-1.36%
②总资产周转率变化对净资产收益率变化的影响=26%×（0.75-0.8）× 1.7 =-2.21%
③权益乘数变化对净资产收益率变化的影响=26%×0.75×（2.5-1.7 ）=15.6%（5分）
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第3题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，这样流动资产周转速度较快，选项 A 不当选。紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本，例如节约持有资金的机会成本，与此同时可能伴随着更高的风险，这些风险表现为更紧的应收账款信用政策和较低的存货占用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等，故选项 B 不当选，选项 C、D 当选。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：
假设每年年末取得等额的永续现金流为 A，则有 A÷10%=200，A=20（万元）。若资本成本为 8% 时，该项目净现值=20÷8%-200=50（万元）。选项 B 当选。
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：利息保障倍数=（净利润+费用化利息+所得税）÷应付利息=［750+（200-50）+250］÷200=5.75。选项 C 当选。
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