信用政策调整前：

平均收现期=30（天）

应收账款周转率 = 计算期天数÷平均收现期= 360 ÷ 30= 12（次）

存货平均余额 = 1000（万元）

销货成本 = 销售额 × (1 - 毛利率) = 5000 × (1 - 36%) = 3200（万元）

存货周转天数= 存货平均余额 ÷日销售成本= 1000 ÷ （3200 ÷ 360） = 112.5（天）（2分）

信用政策调整后：

平均收现期=10×30%+ 60×70%= 45（天）

应收账款平均余额=日销售额×平均收现期=6000 ÷360×45=750（万元）

销售成本 = 销售额 ×（1- 毛利率）=6000 × (1 - 36%) = 3840（万元）

存货平均余额=存货周转天数×日销售成本=75×3840 ÷360=800（万元）（2分）

增加的边际贡献=增加的销售额×边际贡献率=增加的销售额×（1 - 变动成本率）=（6000 - 5000）×（1 - 60%）=400（万元）

调整前的应收账款机会成本 =应收账款平均余额 × 变动成本率 ×资本成本= (5000÷12) × 60% × 6% =15（万元）

调整后的应收账款机会成本 = 750 × 60% × 6% = 27（万元）

增加的应收账款机会成本 = 27 - 15 = 12（万元）

增加的现金折扣成本=年销售额 × 享受现金折扣的销售比例 × 现金折扣比例= 6000 × 30% × 2% = 36（万元）

增加的相关总成本 = 12 + 36 = 48（万元）

增加的利润=增加的边际贡献-增加的相关总成本 = 400-48= 352（万元）

调整信用政策将增加公司利润352万元。（4分）

应收账款周转期=平均收现期=45（天）

经营周期 = 存货周转期 + 应收账款周转期= 75 + 45 = 120（天）

现金周转期 = 经营周期 - 应付账款周转期= 120 - 68 = 52（天）（2分）

信用政策调整前：

存货周转期=存货周转天数= 112.5（天）

应收账款周转期=平均收现期= 30（天）

经营周期 = 存货周转期 + 应收账款周转期= 112.5 + 30 = 142.5（天）

经营周期缩短天数 = 142.5 - 120 = 22.5（天）

经营周期缩短了22.5天，资金周转加速，营运资金管理效率显著改善。（2分）

NCF₀=- 长期资产投资=-8600（万元）

NCF₁=- 垫支营运资金=-360(万元）

年折旧额=(8600-200)÷6=1400(万元）

NCF₂=税后收入 - 税后付现成本 + 折旧抵税=30×（220-80-20）×（1-25%）-（2 080-1 400+260）×（1-25%）+1 400×25%=2 345（万元）

NCF_3-6=税后收入 - 税后付现成本 + 折旧抵税=35×（220-80-20）×（1-25%）-（2 080-1 400+260）×（1-25%）+1 400×25%=2 795（万元）

NCF₇=营业现金净流量 + 垫支营运资金的收回 + 固定资产变价净收入=2795+360+200=3355(万元)（5.5分）

项目净现值=-8600-360×(P/F,18%,1)+2345×(P/F,18%,2)+2795×(P/F,18%,3)+2795×(P/F,18%,4)+2795×(P/F,18%,5)+2795×(P/F,18%,6)+3355×(P/F,18%,7) = -768.13（万元）（2 分）

单位边际贡献=单价 - 单位变动成本=220-(80+20)=120(元）

固定成本总额=2080+260=2340(万元）

保本销售量=固定成本 ÷ 单位边际贡献=2340÷120=19.5(万件)（2分）

权益资本成本=无风险收益率 +β 系数 × 市场组合风险收益率=3%+1.5×5%=10.5%

平均资本成本==6%×（1-25%）×40%+10.5%×60% = 8.1%（2分）