题目

本题来源:2025年中级《财务管理》真题一(考生回忆版) 点击去做题

答案解析

答案: D
答案解析:假设运用保本点定价法确定的单价为X元,则有25×40%×X-100=0,求解得:单价=100÷(25×40%)=10(元),选项D当选。
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拓展练习

第1题
答案解析
答案: A
答案解析:资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)÷(1+预测期资金周转速度增长率)= (400-80)×(1+3%)÷(1+2%)=323.14(万元),选项A当选。
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第2题
答案解析
[要求1]
答案解析:

信用政策调整前:

平均收现期=30(天)

应收账款周转率 = 计算期天数÷平均收现期= 360 ÷ 30= 12(次)

存货平均余额 = 1000(万元)

销货成本 = 销售额 × (1 - 毛利率) = 5000 × (1 - 36%) = 3200(万元)

存货周转天数= 存货平均余额 ÷日销售成本= 1000 ÷ (3200 ÷ 360) = 112.5(天)(2分)

[要求2]
答案解析:

信用政策调整后:

平均收现期=10×30%+ 60×70%= 45(天)

应收账款平均余额=日销售额×平均收现期=6000 ÷360×45=750(万元)

销售成本 = 销售额 ×(1- 毛利率)=6000 × (1 - 36%) = 3840(万元)

存货平均余额=存货周转天数×日销售成本=75×3840 ÷360=800(万元)(2分)

[要求3]
答案解析:

增加的边际贡献=增加的销售额×边际贡献率=增加的销售额×(1 - 变动成本率)=(6000 - 5000)×(1 - 60%)=400(万元)

调整前的应收账款机会成本 =应收账款平均余额 × 变动成本率 ×资本成本= (5000÷12) × 60% × 6% =15(万元)

调整后的应收账款机会成本 = 750 × 60% × 6% = 27(万元)

增加的应收账款机会成本 = 27 - 15 = 12(万元)

增加的现金折扣成本=年销售额 × 享受现金折扣的销售比例 × 现金折扣比例= 6000 × 30% × 2% = 36(万元)

增加的相关总成本 = 12 + 36 = 48(万元)

增加的利润=增加的边际贡献-增加的相关总成本 = 400-48= 352(万元)

调整信用政策将增加公司利润352万元。(4分)

[要求4]
答案解析:

应收账款周转期=平均收现期=45(天)

经营周期 = 存货周转期 + 应收账款周转期= 75 + 45 = 120(天)

现金周转期 = 经营周期 - 应付账款周转期= 120 - 68 = 52(天)(2分)

[要求5]
答案解析:

信用政策调整前:

存货周转期=存货周转天数= 112.5(天)

应收账款周转期=平均收现期= 30(天)

经营周期 = 存货周转期 + 应收账款周转期= 112.5 + 30 = 142.5(天)

经营周期缩短天数 = 142.5 - 120 = 22.5(天)

经营周期缩短了22.5天,资金周转加速,营运资金管理效率显著改善。(2分)

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第3题
[组合题]

甲公司是一家制造业企业,适用的所得税税率为25%,基于新的生产力发展需要,计划购置一条新的生产线,专门用于生产和销售一种产品,假设产销平衡,鉴于新生产线项目的投资风险与公司当前平均风险显著不同,投资所要求的最低报酬率设定为18%。有关资料如下。
资料一:购置新生产线需要期初一次性投入资金8600万元,建设期为1年,建设期满即投入运营。投入运营之初需要垫支营运资金360万元,并在项目终了时一次性回收。
资料二:新生产线建成后可使用6年,预计净残值200万元,按直线法计提折旧,会计处理与税法保持一致。预计投入运营的第1年新产品产销售为30万件,随后5年每年产销售均为35万件。
资料三:新产品预计单价220元/件,单位变动成本80元/件,每年固定制造费用2080万元(含新生产线折旧),另外投产后每年还发生销售费用、管理费用等非生产性费用,其中固定部分为260万元,变动部分为20元/件。全部成本费用中,除新生产线折旧费用外,其他为付现成本。
资料四:甲公司按照目标资本结构为新生产线项目融资,即以长期借款方式筹集40%的资金,借款年利息率为6%,另外的60%以发行股票方式筹集资金,假设没有筹资费用且不存在资本化利息支出,当前无风险收益率为3%,市场组合风险收益率为5%,公司的β系数为1.5。
资料五:有关货币时间价值系数如下表所示。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

NCF0=- 长期资产投资=-8600(万元)

NCF1=- 垫支营运资金=-360(万元)

年折旧额=(8600-200)÷6=1400(万元)

NCF2=税后收入 - 税后付现成本 + 折旧抵税=30×(220-80-20)×(1-25%)-(2 080-1 400+260)×(1-25%)+1 400×25%=2 345(万元)

NCF3-6=税后收入 - 税后付现成本 + 折旧抵税=35×(220-80-20)×(1-25%)-(2 080-1 400+260)×(1-25%)+1 400×25%=2 795(万元)

NCF7=营业现金净流量 + 垫支营运资金的收回 + 固定资产变价净收入=2795+360+200=3355(万元)(5.5分)

[要求2]
答案解析:投入运营第3年的累计现金净流量=2345+2795+2795=7935(万元),静态回收期= 第 M 年的尚未收回额÷第(M+1)年的现金净流量=3+(8600+360-7935)÷2795=3.37(年)(1.5 分)
[要求3]
答案解析:

项目净现值=-8600-360×(P/F,18%,1)+2345×(P/F,18%,2)+2795×(P/F,18%,3)+2795×(P/F,18%,4)+2795×(P/F,18%,5)+2795×(P/F,18%,6)+3355×(P/F,18%,7) = -768.13(万元)(2 分)

[要求4]
答案解析:

单位边际贡献=单价 - 单位变动成本=220-(80+20)=120(元)

固定成本总额=2080+260=2340(万元)

保本销售量=固定成本 ÷ 单位边际贡献=2340÷120=19.5(万件)(2分)

[要求5]
答案解析:

权益资本成本=无风险收益率 +β 系数 × 市场组合风险收益率=3%+1.5×5%=10.5%

平均资本成本==6%×(1-25%)×40%+10.5%×60% = 8.1%(2分)

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第4题
答案解析
答案: A
答案解析:对于原始投资额相同、寿命期不同的互斥项目的投资决策,在项目资本成本相同时,适宜采用年金净流量指标进行评价,选项A当选;净现值法适用于对寿命期相同的投资方案进行比较决策,选项B不当选;现值指数法适用于对原始投资额不同的独立投资方案进行比较决策,选项C不当选;回收期法不能用于投资项目是否可行的决策,因为其没有考虑到在回收期后,但还处于项目寿命期内的现金净流量情况,选项D不当选。
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第5题
答案解析
答案: D
答案解析:专门决策预算主要是长期投资预算(又称资本支出预算),通常是指与项目投资决策相关的专门预算,它往往涉及长期建设项目的资金投放与筹集,并经常跨越多个年度。长期融资13000万元,应编制专门决策预算。选项D当选。
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