题目
本题来源:2020年中级《财务管理》真题一
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答案解析
答案:
A
答案解析:从成熟的证券市场来看,企业的筹资优序模式首先是内部筹资,其次是借款、发行债券、可转换债券、最后是发行新股筹资,故选项A正确。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案:
A,B,D
答案解析:存货的保险储备与存货的缺货损失、存货中断呈反向变动关系,与存货储存成本呈同向变动关系,选项A、B、D当选。因为保险储备的再订货点=预计交货期内的需求+保险储备,保险储备增加会使存货的再订货点增加,故选项C不当选。
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第2题
答案解析
答案:
A,B,C,D
答案解析:按照一般模式计算,债券资本成本=债券面值总额×债券票面利率×(1-所得税税率)/[债券筹资总额×(1-手续费用率)],影响债券资本成本的有:债券发行费用(手续费用率)、债券票面利率、债券发行价格(债券筹资总额),故选项A、B、C当选;如果按照贴现模式计算,则利息支付频率也会影响债券资本成本,故选项D当选。
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第3题
答案解析
答案:
B
答案解析:一般来说,债务筹资的资本成本要低于股权筹资。其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低;其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低;其三是利息等资本成本可以在税前支付。另外,和债务筹资相比,股权筹资不需要按期还本付息,财务风险低。
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第4题
答案解析
答案:
A
答案解析:在存货模型中,随着现金持有量的增加,机会成本逐渐增加,而交易成本逐渐减少,所以当机会成本和交易成本相等时,持有现金的总成本最低,此时现金持有量达到最优。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:
①第0年的现金净流量=-(6000+700)=-6700(万元)
②年折旧额=(6000-1200)/6=800(万元)
第1-5年每年的现金净流量=3000×(1-25%)-1000×(1-25%)+800×25%=1700(万元)
③第6年的现金净流量=1700+700+1200=3600(万元)
④现值指数=[1700×(P/A,8%,5)+3600×(P/F,8%,6)]/6700=(1700×3.9927+3600×0.6302)/6700=1.35
[要求2]
答案解析:由于现值指数大于1,所以应该进行新生产线投资。
[要求3]
答案解析:
①银行借款的资本成本率=6%×(1-25%)=4.5%
②发行股票的资本成本率=0.48/6+3%=11%
[要求4]
答案解析:
根据(EBIT-500-6000×6%)×(1-25%)/3000=(EBIT-500)×(1-25%)/(3000+1000)
解得:EBIT=1940(万元)
由于筹资后预计年息税前利润可达到2200万元,所以应该选择财务杠杆大的方案,即方案1。
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