题目
（1）确定表2中英文字母代表的数值（无须列示计算过程）。
（2）计算A公司2022年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。
答案解析
（1）
A＝30000/20000＝1.5（0.25分）
B＝(4000＋12000)/20000＝0.8（0.25分）
C＝9480/100000×100%＝9.48%（0.25分）
D＝100000/40000＝2.5（0.25分）
E＝9480/40000＝23.7%（0.25分）
F＝总资产净利率/总资产周转率＝13%/1.3＝10%（0.25分）
G＝1/(1－资产负债率)＝1/(1－50%)＝2（0.25分）
H＝总资产净利率×权益乘数＝13%×2＝26%（0.25分）
（2）净资产收益率
＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数
A公司营业净利率＝9480/146977＝6.45%（0.25分）
A公司总资产周转率＝146977/100000＝1.47（0.25分）
行业净资产收益率＝10%×1.3×2＝26%（0.25分）
A公司净资产收益率＝6.45%×1.47×2.5＝23.7%（0.25分）
净资产收益率与行业标杆企业的差异＝23.7%－26%＝﹣2.3%（0.5分）
因素分析法包括连环替代分析法和差额分析法，如果没有指定方法，两种方法都可以使用。如果指定方法，按指定方法。
行业净资产收益率＝10%×1.3×2＝26%
A公司净资产收益率＝6.45%×1.47×2.5＝23.7%
如果采用连环替代分析法：
①行业净资产收益率＝10%×1.3×2＝26%
②替代A公司营业净利率：6.45%×1.3×2＝16.77%
③替代A公司总资产周转率：6.45%×1.47×2＝18.96%
④替代A公司权益乘数：6.45%×1.47×2.5＝23.7%
营业净利率对净资产收益率的影响：
16.77%－26%＝-9.23%（0.5分，答出“营业净利率对净资产收益率的影响＝-9.23%”即得满分）
总资产周转率变动对净资产收益率的影响：
18.96%－16.77%＝2.19%（0.5分，答出“总资产周转率变动对净资产收益率的影响＝2.19%”即得满分）
权益乘数变动对净资产收益率的影响：
23.7%－18.96%＝4.74%（0.5分，答出“权益乘数变动对净资产收益率的影响＝4.74%”即得满分）
如果采用差额分析法：
①营业净利率变动对净资产收益率的影响
＝(6.45%－10%)×1.3×2＝-9.23%
②总资产周转率变动对净资产收益率的影响
＝6.45%×(1.47－1.3)×2＝2.19%
③权益乘数变动对净资产收益率的影响
＝6.45%×1.47×(2.5－2)＝4.74%
拓展练习
8月份期初存货实际上就是7月份的期末存货，即8月份预计销售量的20%：1200×20%＝240（件），选项A正确；8月份采购量＝1200＋1100×20%－240＝1180（件），选项B正确；8月份期末存货＝1100×20%＝220（件），选项C正确；因为无法预计第三季度末产品存量，所以无法计算第三季度的采购量，选项D错误。
财务杠杆系数＝EBIT/[EBIT－I－Dp/(1－T)]，存在优先股时，所得税税率与财务杠杆系数同向变动；不存在优先股时，所得税税率不影响财务杠杆系数，选项A错误。息税前利润与财务杠杆系数反向变动，选项D错误。
当等风险假设或资本结构不变假设不能成立时，不能使用企业当前综合资本成本作为投资项目资本成本。本题表述正确。
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