题目
（1）计算A方案的下列指标：①边际贡献率；②盈亏平衡点销售额。
（2）计算A方案的下列指标：①静态回收期；②现值指数。
（3）计算B方案的下列指标：①第1～4年的营业现金净流量；②第5年的现金净流量；③净现值。
（4）计算A方案和B方案的年金净流量，判断甲公司应选择哪个方案并说明理由。
（5）计算银行借款的资本成本率(不考虑货币时间价值)。
答案解析
（1）
①边际贡献率＝(1500－330)/1500＝78%（0.5分）
②年固定成本＝年折旧额＝2000/4＝500(万元)
盈亏平衡点销售额＝500/78%＝641.03(万元)（0.5分）
（2）①原始投资额＝2000＋300＝2300(万元)
NCF1-3＝(1500－330)×(1－25%)＋500×25%＝1002.5(万元)
NCF4＝1002.5＋300＝1302.5(万元)
因为前三年现金流量相等且合计大于原始投资额，所以静态回收期＝2300/1002.5＝2.29(年)（1分，答出“静态回收期＝2.29年”即得满分）
②净现值＝1002.5×3.1699＋300×0.6830－2300＝1082.72(万元)
现值指数＝1＋1082.72/2300＝1.47（1分，答出“现值指数＝1.47”即得满分）
（3）①年折旧额＝(3000－120)/5＝576(万元)
第1年的营业现金净流量＝(1800－400)×(1－25%)＋576×25%＝1194(万元)（0.5分）
第2年的营业现金净流量＝1194－20×(1－25%)＝1179(万元)（0.5分）
第3年的营业现金净流量＝1179－20× (1－25%)＝1164(万元)（0.5分）
第4年的营业现金净流量＝1164－20×(1－25%)＝1149(万元)（0.5分）
②第5年的现金净流量＝1149－20×(1－25%)＋120＋400＝1654(万元)（1分）
③净现值＝1194×0.9091＋1179×0.8264＋1164×0.7513＋1149×0.6830＋1654×0.6209－(3000＋400)＝1346.04(万元)（1分）
（4）
A方案的年金净流量＝1082.72/3.1699＝341.56(万元)（0.5分）
B方案的年金净流量＝1346.04/3.7908＝355.08(万元)（0.5分）
甲公司应选择B方案。（0.5分，答出“B方案”即得满分）
理由：B方案的年金净流量大于A方案的年金净流量（0.5分）
（5）银行借款的资本成本率＝6%/(1－0.3%)×(1－25%)＝4.51%。（1分）
拓展练习
应收账款平均周转天数＝20×40%＋30×（1－40%）＝26（天），应收账款年平均余额＝30000/300×26＝2600（元）。
增量预算法由于是在过去的费用发生水平为基础，主张不需在预算内容上作较大的调整，因此增量预算法的工作量相对零基预算较小。选项B当选。
当等风险假设或资本结构不变假设不能成立时，不能使用企业当前综合资本成本作为投资项目资本成本。本题表述正确。
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