题目
计算2025年预计敏感性资产增加额。
计算2025年预计敏感性负债增加额。
计算2025年预计留存收益增加额。
计算2025年预计外部融资需要量。
答案解析
2025年预计敏感性资产增加额＝（1500＋3500＋5000）×20%＝2000（万元）（1分）
2025年预计敏感性负债增加额＝3000×20%＝600（万元）（1分）
2025年预计留存收益增加额
＝100000×（1＋20%）×5000/100000×20%＝1200（万元）（1分）
2025年预计外部融资需要量＝2000－600－1200＝200（万元）（2分）
拓展练习
回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。选项B当选。
留存收益的资本成本率＝2×(1＋2%)/10＋2%＝22.4%。
①税后年付现成本=2000×（1-25%）=1500（万元）（0.5分）
②每年折旧抵税=900×25%=225（万元）（0.5分）
③残值变价收入=700（万元）（0.5分）
①残值净收益纳税=（700-600）×25%=25（万元）（0.5分）
②NCF1-5=-1500+225=-1275（万元）（1分）
NCF6=-1275+700-25=-600（万元）（1分）
③NPV=-6000-1275×（P/A，9%，5）-600×（P/F，9%，6）=-6000-1275×3.8897-600×0.5963=-11317.15（万元）
年金成本=11317.15÷（P/A，9%，6）=11317.15÷4.4859=2522.83（万元）（1分）
①目前账面价值=5000-（5000-200）÷8×3=3200（万元）（1分）
②目前资产报废损失=3200-3000=200（万元）（1分）
③目前资产报废损失抵税=200×25%=50（万元）（1分）
①残值报废净收益纳税=（240-200）×25%=10（万元）（1分）
②NCF0=-3000-50=-3050（万元）（1分）
NCF1-4=-2500×（1-25%）+600×25%=-1725（万元）（1分）
NCF5=-1725+240-10=-1495（万元）（1分）
③NPV=-3050-1725×（P/A，9%，4）-1495×（P/F，9%，5）=-3050-1725×3.2397-1495×0.6499=-9610.08（万元）
年金成本=9610.08÷（P/A，9%，5）=9610.08÷3.8897=2470.65（万元）（1分）
应选择继续使用旧设备（1分），因为继续使用旧设备的年金成本2470.65万元小于购置新设备的年金成本2522.83万元（1分，答出“继续使用旧设备的年金成本小于购置新设备的年金成本”即得满分）。
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