①使用风险调整法估计债务资本成本时，应选择若干信用级别与本公司相同的已上市公司债券；小 W 选择的是同行业公司发行的已上市债券。
②计算债券平均信用风险补偿率时，应选择到期日与已上市公司债券相同或相近的政府债券；小 W 选择的是发行期限相同的政府债券。
③计算债券平均信用风险补偿率时，应使用已上市公司债券的到期收益率和同期政府债券的到期收益率；小 W 使用的是票面利率。
④估计无风险利率时，应按与拟发行债券到期日相同或相近的政府债券（即 2028 年 10 月 10 日到期的政府债券）的到期收益率估计；小 W 使用的是与拟发行债券发行期限相同的政府债券的票面利率。
⑤确定票面利率时应使用税前债务资本成本；小 W 使用的是税后债务资本成本。
⑥拟发行债券每半年付息一次，应首先计算出半年的利率，再与计息期次数相乘后得出票面利率，而小 W 直接使用了有效年利率。
票面利率＝
每期（半年）付息额＝ 1 000×8%÷2 ＝ 40（元）
设该股票的资本成本为 r，则：
第 1 年股利＝ 2×（1 ＋ 20%）＝ 2.4（元 / 股）
第 2 年股利＝ 2×（1 ＋ 20%）2 ＝ 2.88（元 / 股）
第 3 年股利＝ 2×（1 ＋ 20%）3 ＝ 3.46（元 / 股）
第 4 年股利＝ 2×（1 ＋ 20%）3×（1 ＋ 12%）＝ 3.87（元 / 股）
2.4×（P/F，r，1） ＋ 2.88×（P/F，r，2） ＋ 3.46×（P/F，r，3） ＋ 3.87÷（r － 12%）×（P/F，r，3）＝ 100
当 r ＝ 14% 时：
2.4×（P/F，14%，1）＋ 2.88×（P/F，14%，2）＋ 3.46×（P/F，14%，3）＋ 3.87÷（14% －12%）×（P/F，14%，3）
＝ 2.4×0.877 2 ＋ 2.88×0.769 5 ＋ 3.46×0.675 ＋ 3.87÷（14% － 12%）×0.675 ＝ 137.27（元）
当 r ＝ 15% 时：
2.4×（P/F，15%，1）＋ 2.88×（P/F，15%，2）＋ 3.46×（P/F，15%，3）＋ 3.87÷（15% －12%）×（P/F，15%，3）
＝ 2.4×0.869 6 ＋ 2.88×0.756 1 ＋ 3.46×0.657 5 ＋ 3.87÷（15% － 12%）×0.657 5
＝ 91.36（元）
根据插值法：
解得：
r ＝ 14.81%
该股票的资本成本为 14.81%。
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