题目
[组合题]甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股，其全部债务为6000万元（年利息率为6%）。公司因业务需要追加筹资2400万元，有两种方案选择：A方案：增发普通股600万股，每股发行价4元。B方案：按面值发行债券2400万元，票面利率为8%。公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择。假设发行股票和发行债券的筹资费忽略不计，经测算，追加筹资后公司销售额可以达到3600万元，变动成本率为50%，固定成本总额为600万元，公司适用的企业所得税税率为25%。要求：
[要求1]计算两种方案的每股收益无差别点（即两种方案的每股收益相等时的息税前利润）。
[要求2]计算公司追加筹资后的预计息税前利润。
[要求3]根据要求（1）和要求（2）的计算结果，判断公司应当选择何种筹资方案，并说明理由。
本题来源：2019年中级《财务管理》真题一
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答案解析
[要求1]
答案解析：
（EBIT-6000×6%）×（1-25%）/（3000+600）=（EBIT-6000×6%-2400×8%）×（1-25%）/3000
解得：EBIT=1512（万元）
[要求2]
答案解析：追加筹资后的预计息税前利润=3600×（1-50%）-600=1200（万元）
[要求3]
答案解析：应当选择A方案增发普通股筹资。因为追加筹资后的预计息税前利润1200万元小于每股收益无差别点息税前利润1512万元，所以应当选择股权筹资，即选择A方案。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：回归直线法是一种历史成本估计方法，相较于高低点法更为精确。它根据过去一定期间的业务量和成本资料，应用最小二乘法原理，计算出最能代表业务量和成本关系的回归直线，据以确定混合成本中固定成本和变动成本的一种方法。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金。
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第3题
答案解析
答案：
C
答案解析：借款的实际利率=6.5%/（1-12%）=7.39%。
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第4题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：边际贡献率=（单价-单位变动成本）/单价=1-单位变动成本/单价=1-变动成本率，故选项B不当选，选项D当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：目标价值权数的确定，可以选择未来的市场价值，也可以选择未来的账面价值，选项B不当选。
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