题目
答案解析
①第0年的现金净流量＝－（6000＋700）＝－6700（万元）
②年折旧额＝（6000－1200）/6＝800（万元）
第1－5年每年的现金净流量＝3000×（1－25%）－1000×（1－25%）＋800×25%＝1700（万元）
③第6年的现金净流量＝1700＋700＋1200＝3600（万元）
④现值指数＝[1700×（P/A，8%，5）＋3600×（P/F，8%，6）]/6700＝（1700×3.9927＋3600×0.6302）/6700＝1.35
①银行借款的资本成本率＝6%×（1－25%）＝4.5%
②发行股票的资本成本率＝0.48/6＋3%＝11%
根据（EBIT－500－6000×6%）×（1－25%）/3000＝（EBIT－500）×（1－25%）/（3000＋1000）
解得：EBIT＝1940（万元）
由于筹资后预计年息税前利润可达到2200万元，所以应该选择财务杠杆大的方案，即方案1。
拓展练习
根据资本资产定价模型：必要收益率＝Rf＋β×（Rm－Rf）。改变假设前，必要收益率R= Rf＋1.5×（10%－Rf）；改变假设后，必要收益率R’= Rf＋1.5×（15%－Rf）=Rf＋1.5×（10%－Rf）+7.5%=R+7.5%。选项A当选。
基期的人工成本＝200×20×25＝100000（元）
报告期的人工成本＝220×18×30＝118800（元）
报告期与基期人工成本间的差额＝118800－100000＝18800（元）
产品产量的影响＝（220－200）×20×25＝10000（元）
单位产品耗用人工工时的影响＝220×（18－20）×25＝－11000（元）
小时工资率的影响＝220×18×（30－25）＝19800（元）
单位边际贡献＝60－24＝36（元/件）
边际贡献率＝36/60×100%＝60%
计划期单价＝60×（1－10%）＝54（元/件）
计划期的单位边际贡献＝54－24＝30（元/件）
计划期的总销量＝10000×（1＋20%）＝12000（件）
盈亏平衡点的业务量＝72000/30＝2400（件）
盈亏平衡作业率＝2400/12000×100%＝20%
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