题目
[组合题]甲公司拟购买由A、B、C三种股票构成的投资组合,资金权重分别为20%、30%、50%,A、B、C三种股票β系数为0.8、2和1.5,无风险收益率为4%,市场平均收益率为10%,购买日C股票价格为11元/股,当年已发放股利(D0)为每股0.9元,预期股利按3%的固定比率逐年增长,投资者要求达到的收益率为13%。
[要求1]计算该组合β系数。
[要求2]使用资本资产定价模型,计算该组合必要收益率。
[要求3]使用股票估价模型计算C股票价值,并根据此判断C股票是否值得单独购买。
本题来源:2020年中级《财务管理》真题一
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答案解析
[要求1]
答案解析:该组合β系数=20%×0.8+30%×2+50%×1.5=1.51
[要求2]
答案解析:该组合必要收益率=4%+1.51×(10%-4%)=13.06%
[要求3]
答案解析:
C股票价值=0.9×(1+3%)/(13%-3%)=9.27(元)
因为C股票价值低于股票价格,所以C股票不值得单独购买。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案:
B
答案解析:
实际利率=(1+6%/2)2-1=6.09%,故选项B正确。
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第2题
答案解析
答案:
A
答案解析:财务决策是指按照财务战略目标的总体要求,利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析,从中选出最佳方案的过程,故选项A当选。
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第3题
答案解析
答案:
B,C
答案解析:代理理论认为,股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突,即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制,故选项B当选。高水平的股利政策降低了企业的代理成本,但同时也增加了外部融资成本,理想的股利政策应当使两者成本之和最小,故选项C当选。选项A是信号传递理论的观点,而选项D则是“手中鸟”理论的观点。
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第4题
答案解析
答案:
B
答案解析:筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价,如向银行支付的借款手续费,因发行股票、公司债券而支付的发行费等。用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价,如向银行等债权人支付的利息,向股东支付的股利等。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:
2019年年末营运资金数额=(1000+2000+5000)-(2100+3100)=2800(万元)
[要求2]
答案解析:
①营业毛利率=(30000-18000)/30000×100%=40%
②总资产周转率=30000/20000=1.5(次)
③净资产收益率=4500/10000×100%=45%
[要求3]
答案解析:
①存货周转期=360/(18000/2000)=40(天)
②应收账款周转期=360/(30000/5000)=60(天)
③应付账款周转期=360/(9450/2100)=80(天)
④现金周转期=40+60-80=20(天)
[要求4]
答案解析:
公司采用的是保守型融资策略。因为“股东权益+长期债务+经营性流动负债=10000+4800+2100=16900万元”大于“长期资产+永久性流动资产=12000+2500=14500万元”。
[要求5]
答案解析:
收缩信用政策对税前利润的影响额=-6000×(1-70%)+500+200=-1100(万元);
税前损益增加额小于0,故不应该收缩信用政策。
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