题目
本题来源:第三节 金融期权价值评估
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答案解析
答案:
B
答案解析:
看涨期权价格=18-19/(1+6%)+0.5=0.58(元)。
【提示】看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格的现值。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案:
B
答案解析:期望报酬率=(上行概率×股价上升百分比)+下行概率×(-股价下降百分比),3%=上行概率×25%-(1-上行概率)×20%,解得:上行概率=0.5111,下行概率=1-0.5111=0.4889。
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第2题
答案解析
答案:
B,C
答案解析:应该选择与期权到期日相同或接近政府债券的利率,而不是发行期限相同,选项A不当选;该利率是根据市场价格计算的到期收益率,选项B当选,选项D不当选;BS模型假设套期保值率是连续变化的,利率要使用连续复利计算,选项C当选。
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第3题
答案解析
[要求1]
答案解析:
卖出1份看涨期权和看跌期权的期权费收入=2.5+1.5=4(元)
只要股票价格偏离执行价格的幅度不超过4元,组合就不会发生亏损。
股票价格下限=45-4=41(元)
股票价格上限=45+4=49(元)
该组合不亏损的股票价格区间为:41元≤股票市价≤49元。
如果6个月后标的股票价格实际上涨20%,即股票价格为48元,则:组合净损益=-(48-45)+4=1(元)
[要求2]
答案解析:
看涨期权的股价上行时到期日价值=40×(1+25%)-45=5(元)
看涨期权的股价下行时到期日价值=0(元)
2%=上行概率×25%-(1-上行概率)×20%
即:22%=上行概率×25%+上行概率×20%
解得:上行概率=0.4889,下行概率=1-0.4889=0.5111
看涨期权价值=(5×0.4889+0×0.5111)/(1+2%)=2.40(元)
根据看涨期权一看跌期权平价定理:
看跌期权价值=45/(1+2%)+2.40-40=6.52(元)
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第4题
答案解析
答案:
A,C,D
答案解析:如果期权已到期,时间溢价为0,只要期权未到期,时间溢价大于0,选项A、D当选;时间溢价和“货币的时间价值”是不同的概念,时间溢价是“波动的价值”,时间越长, 出现波动的可能性越大, 时间溢价也就越大,而货币的时间价值是时间“延续的价值”,时间延续得越长,货币的时间价值越大,选项B不当选;时间溢价=期权价值-内在价值,选项C当选。
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第5题
答案解析
答案:
C
答案解析:
股价上行时期权到期日价值=66.67-52.08=14.59(元),股价下行时期权到期日价值=0
由:4%÷2=上行概率×33.33%+(1-上行概率)×(-25%)
得出:上行概率=0.4629,下行概率=1-0.4629=0.5371
期权价值=(0.4629×14.59+0.5371×0)÷(1+2%)=6.62(元)
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