题目
本题来源：第三节 金融期权价值评估
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答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：对于看跌期权来说，现行资产的价格高于执行价格时，处于“虚值状态”，选项A不正确；对于看跌期权来说，现行资产的价格高于执行价格时，内在价值等于零，选项B不正确；时间溢价＝期权价格－内在价值＝3.5－0＝3.5（元），选项C正确；买入该看跌期权的净收入＝Max（执行价格－股票市价，0）＝Max（8－股票市价，0），由此可知，买入该看跌期权的最大净收入为8元，选项D不正确。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：看跌期权价值＝10＋24.96/（1＋8%÷2）－20 ＝14（元）。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：运用二叉树方法对期权估值时的公式中的标准差指的是标的资产连续复利报酬率的标准差。
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第3题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：应该选择与期权到期日相同或接近政府债券的利率，而不是发行期限相同，选项Ａ不当选；该利率是根据市场价格计算的到期收益率，选项Ｂ当选，选项Ｄ不当选；BS模型假设套期保值率是连续变化的，利率要使用连续复利计算，选项Ｃ当选。
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第4题
答案解析
[要求1]
答案解析：
卖出1份看涨期权和看跌期权的期权费收入=2.5+1.5=4（元）
只要股票价格偏离执行价格的幅度不超过4元，组合就不会发生亏损。
股票价格下限=45-4=41（元）
股票价格上限=45+4=49（元）
该组合不亏损的股票价格区间为：41元≤股票市价≤49元。
如果6个月后标的股票价格实际上涨20%，即股票价格为48元，则：组合净损益＝－（48－45）＋4＝1（元）
[要求2]
答案解析：
看涨期权的股价上行时到期日价值＝40×（1＋25%）－45＝5（元）
看涨期权的股价下行时到期日价值＝0（元）
2%＝上行概率×25%－（1－上行概率）×20%
即：22%＝上行概率×25%＋上行概率×20%
解得：上行概率＝0.4889,下行概率＝1－0.4889＝0.5111
看涨期权价值＝（5×0.4889＋0×0.5111）/（1＋2%）＝2.40（元）
根据看涨期权一看跌期权平价定理：
看跌期权价值＝45/（1＋2%）＋2.40－40＝6.52（元）
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：
股价上行时期权到期日价值＝66.67－52.08＝14.59（元），股价下行时期权到期日价值＝0
由：4%÷2＝上行概率×33.33%＋（1－上行概率）×（－25%）
得出：上行概率＝0.4629,下行概率＝1－0.4629＝0.5371
期权价值＝（0.4629×14.59＋0.5371×0）÷（1＋2%）＝6.62（元）
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