题目
本题来源：第三节 金融期权价值评估
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答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：根据布莱克—斯科尔斯期权定价模型的三个公式可知，影响期权价值的因素有：标的股票的当前价格，标准正态分布中离差小于d的概率，期权的执行价格，无风险利率，期权到期日前的时间(年)，股票报酬率的方差。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：运用二叉树方法对期权估值时的公式中的标准差指的是标的资产连续复利报酬率的标准差。
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第2题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：在其他因素不变的情况下，欧式看涨期权的价格与股票价格呈正向变动；与红利发放呈反向变动。
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第3题
答案解析
[要求1]
答案解析：
卖出1份看涨期权和看跌期权的期权费收入=2.5+1.5=4（元）
只要股票价格偏离执行价格的幅度不超过4元，组合就不会发生亏损。
股票价格下限=45-4=41（元）
股票价格上限=45+4=49（元）
该组合不亏损的股票价格区间为：41元≤股票市价≤49元。
如果6个月后标的股票价格实际上涨20%，即股票价格为48元，则：组合净损益＝－（48－45）＋4＝1（元）
[要求2]
答案解析：
看涨期权的股价上行时到期日价值＝40×（1＋25%）－45＝5（元）
看涨期权的股价下行时到期日价值＝0（元）
2%＝上行概率×25%－（1－上行概率）×20%
即：22%＝上行概率×25%＋上行概率×20%
解得：上行概率＝0.4889,下行概率＝1－0.4889＝0.5111
看涨期权价值＝（5×0.4889＋0×0.5111）/（1＋2%）＝2.40（元）
根据看涨期权一看跌期权平价定理：
看跌期权价值＝45/（1＋2%）＋2.40－40＝6.52（元）
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第4题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：股票市价下降和无风险报酬率降低，会增加美式看跌期权的价值。
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第5题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：如果看涨期权在将来某一时间执行，其净收入为股票价格与执行价格的差额，如果其他因素不变，随着股票价格的上升，看涨期权的价值也增加，选项A当选；红利的发放会引起股票价格降低，导致看涨期权价值降低，选项B不当选；一种简单而不全面的解释是，假设股票价格不变，高利率会导致执行价格的现值降低，从而增加看涨期权的价值，因此，无风险利率越高，看涨期权的价格越高，选项C当选；股票价格的波动率越大，股票上升或下降的机会越大，股价的波动率增加会使看涨期权价值增加，选项D当选。
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