题目
本题来源：第三节 金融期权价值评估
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答案解析
答案：
A,D
答案解析：在其他因素不变的情况下，欧式看涨期权的价格与股票价格呈正向变动；与红利发放呈反向变动。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：在期权估值过程中，价格的波动性是最重要的因素，而股票价格的波动率代表了价格的变动性，波动率越大，股价上升或下降的机会越大，期权价值越高。如果一种股票的价格波动性很小，其期权也值不了多少钱。
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第2题
答案解析
答案：
A,C
答案解析：
购买0.8股标的股票和借款20元的投资组合可以复制1份看涨期权，选项B错误，选项A正确；
看涨期权价值＝套期保值比率×标的股票现价－借款数额=0.8×30－20＝4（元），选项C正确。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低。与此相反，股票价格的下降会引起看跌期权价格上升。因此，看跌期权价值与预期红利大小呈正向变动，而看涨期权与预期红利大小呈反向变动。选项A、C、D不当选，选项B当选。
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第4题
答案解析
[要求1]
答案解析：
上行股价＝10×（1＋25%）＝12.5（元）
下行股价＝10×（1－20%）＝8（元）
[要求2]
答案解析：
股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝12.5－12＝0.5（元）
股价下行时期权到期日价值＝0
[要求3]
答案解析：套期保值比率H＝期权价值变化/股价变化＝（0.5－0）/（12.5－8）＝0.11
[要求4]
答案解析：
购进股票的数量＝套期保值比率＝0.11（股）
借款数额＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋无风险利率）＝（8×0.11）/（1＋6%/12×9）＝0.84（元）
[要求5]
答案解析：期权价值＝购买股票支出－借款＝10×0.11－0.84＝0.26（元）
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第5题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：应该选择与期权到期日相同或接近政府债券的利率，而不是发行期限相同，选项Ａ不当选；该利率是根据市场价格计算的到期收益率，选项Ｂ当选，选项Ｄ不当选；BS模型假设套期保值率是连续变化的，利率要使用连续复利计算，选项Ｃ当选。
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