题目
[单选题]关于以股票为标的资产的看涨期权价值，下列说法不正确的是（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：
期权属于衍生工具，附着于基础金融工具（股票、债券等）之上，当股票价格为零时，意味着该股票没有任何价值，那么期权价值也为零。
【提示】对于选项C，期权价值=内在价值+时间溢价，只要期权未到期，时间溢价就大于0，期权价值也就会高于内在价值。
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本题来源：第三节 金融期权价值评估
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拓展练习
第1题
[单选题]利用复制原理对期权估值时，需要建立对冲组合，如果下行时的股价为40元，看涨期权的执行价格为42元，套期保值比率为1，到期时间是半年，对应的无风险报酬率为4%，则目前应该借入的款项为（ ）元。答案解析
答案：
D
答案解析：
目前应该借入的款项＝（到期日下行股价×套期保值率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋r）=（40×1－0）/（1＋4%）＝38.46（元）。
【注意】题干中：到期时间是半年，对应的无风险报酬率为4%，指半年的无风险利率为4%。
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第2题
[不定项选择题]某股票的价格为30元，运用套期保值原理估算以该股票为标的资产的1份看涨期权价值时，计算出的套期保值比率为0.8，借款数额为20元。下列说法正确的有（ ）。
答案解析
答案：
A,C
答案解析：
购买0.8股标的股票和借款20元的投资组合可以复制1份看涨期权，选项B错误，选项A正确；
看涨期权价值＝套期保值比率×标的股票现价－借款数额=0.8×30－20＝4（元），选项C正确。
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第3题
[单选题]假设其他因素不变，期权有效期内预计发放的红利增加时，下列说法中正确的是（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低。与此相反，股票价格的下降会引起看跌期权价格上升。因此，看跌期权价值与预期红利大小呈正向变动，而看涨期权与预期红利大小呈反向变动。选项A、C、D不当选，选项B当选。
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第4题
[组合题]假设甲公司股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间是9个月。9个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合9个月后的价值与购进该看涨期权相等。答案解析
[要求1]
答案解析：
上行股价＝10×（1＋25%）＝12.5（元）
下行股价＝10×（1－20%）＝8（元）
[要求2]
答案解析：
股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝12.5－12＝0.5（元）
股价下行时期权到期日价值＝0
[要求3]
答案解析：套期保值比率H＝期权价值变化/股价变化＝（0.5－0）/（12.5－8）＝0.11
[要求4]
答案解析：
购进股票的数量＝套期保值比率＝0.11（股）
借款数额＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋无风险利率）＝（8×0.11）/（1＋6%/12×9）＝0.84（元）
[要求5]
答案解析：期权价值＝购买股票支出－借款＝10×0.11－0.84＝0.26（元）
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第5题
[单选题]欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为19元，12个月后到期，若无风险年利率为6%，股票的现行价格为18元，看跌期权的价格为0.5元，则看涨期权的价格为（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：
看涨期权价格＝18－19/（1＋6%）＋0.5＝0.58（元）。
【提示】看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产价格－执行价格的现值。
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