题目
[组合题]甲公司是一家股份有限公司。企业所得税税率25%，公司计划通过向银行取得长期借款、发行公司债券与增发普通股组合的方式进行筹资。组合中三项的资金所占比重分别为30%、20%与50%。其中，银行借款年利率为4%，每年年末付息、到期一次还本。公司债券按溢价6%发行。票面年利率为10%，发行费用率为0.4%，每年年末付息，到期一次还本。普通股发行价格为15元/股。发行费用率为0.8%。甲公司当前刚发放的现金股利为每股0.8元（D0），股利年增长率为5%。
[要求1]采用一般模式计算银行借款的资本成本率和公司债券的资本成本率。
[要求2]
采用股利增长模型计算普通股的资本成本率。
[要求3]
计算该筹资组合的平均资本成本率。
本题来源：2026年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）
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答案解析
[要求1]
答案解析：
银行借款的资本成本率=4%×（1-25%）=3%
公司债券的资本成本率=10%×（1-25%）÷[(1+6%)×（1-0.4%）]=7.10%
[要求2]
答案解析：
普通股的资本成本率=[D0×（1+g）]÷[P0（1-f）]+g=0.8×（1+5%）÷[15×（1-0.8%）]+5%=10.65%
[要求3]
答案解析：该筹资组合的平均资本成本率=30%×3%+20%×7.10%+50%×10.65%=7.65%
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：约束性固定成本是经营能力成本，基本途径只能是合理利用现有生产能力；酌量性固定成本才靠预算控制、压缩不合理开支。本题表述错误。
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第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：低正常股利加额外股利政策的主要意图是在维持较低的正常股利以吸引依靠股利生活的股东的同时，赋予公司较大的灵活性，当公司盈利较多时再发放额外股利，从而兼顾股利的稳定性和公司财务压力，向市场传递盈利信号。优化资本结构、降低综合资本成本主要是剩余股利政策的核心目标。本题表述错误。
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第3题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：全面预算体系分为经营预算（业务预算）、专门决策预算（资本支出预算）和财务预算三大类，选项A不当选；资金预算属于财务预算，选项B不当选；直接人工预算和销售及管理费用预算属于经营预算，选项C、D当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,B
答案解析：β＞0，仅代表资产收益率与市场收益率同向变动；β＞1 时，该资产的系统性风险才大于市场组合风险，选项A表述错误；β系数可以大于 1，也可以小于‑1，选项B表述错误；β＝1，表明该资产的系统性风险程度与市场组合相同，选项C表述正确；β＝0，代表资产系统性风险为 0，选项D表述正确。选项A、B当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：同股不同权结构（AB股制度）是指股份分红权相同，但表决权不同；实现投票权和分红权相分离；有利于保障企业创始人或管理层对企业的控制权，选项 A、B、D 当选。选项C不当选，同股不同权削弱了对创始人或管理层的制衡，可能会加剧其道德风险与逆向选择。
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