题目
[组合题]甲公司是一家股份有限公司。企业所得税税率25%，公司计划通过向银行取得长期借款、发行公司债券与增发普通股组合的方式进行筹资。组合中三项的资金所占比重分别为30%、20%与50%。其中，银行借款年利率为4%，每年年末付息、到期一次还本。公司债券按溢价6%发行。票面年利率为10%，发行费用率为0.4%，每年年末付息，到期一次还本。普通股发行价格为15元/股。发行费用率为0.8%。甲公司当前刚发放的现金股利为每股0.8元（D0），股利年增长率为5%。
[要求1]采用一般模式计算银行借款的资本成本率和公司债券的资本成本率。
[要求2]
采用股利增长模型计算普通股的资本成本率。
[要求3]
计算该筹资组合的平均资本成本率。
本题来源：2026年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）
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答案解析
[要求1]
答案解析：
银行借款的资本成本率=4%×（1-25%）=3%
公司债券的资本成本率=10%×（1-25%）÷[(1+6%)×（1-0.4%）]=7.10%
[要求2]
答案解析：
普通股的资本成本率=[D0×（1+g）]÷[P0（1-f）]+g=0.8×（1+5%）÷[15×（1-0.8%）]+5%=10.65%
[要求3]
答案解析：该筹资组合的平均资本成本率=30%×3%+20%×7.10%+50%×10.65%=7.65%
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：已知营运资金=流动资产-流动负债，流动比率=流动资产÷流动负债，所以营运资金增加，只能说明流动资产和流动负债的差额越大，并不能说明二者的比值越大。只有当流动资产的增速超过流动负债的增速，或流动负债减少而流动资产不变/增加时，营运资金增加才会伴随流动比率变大。本题表述错误。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：定期预算法的缺点：以固定的会计期间作为预算期，管理人员缺乏长远打算，导致短期行为的出现。本题表述正确。
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第3题
答案解析
答案：
A
答案解析：
短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票，选项A当选。
短期融资券的筹资特点：（1）相对于发行企业债券筹资而言，筹资成本较低，选项C不当选；（2）相对于银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额较大；（3）发行条件比较严格，只有具备一定的信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资，选项B不当选。
短期融资券发行规定，发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易，选项D不当选。
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第4题
答案解析
答案：
C
答案解析：
参与优先股是指股东在按约定取得优先股股息之后，还有权与普通股股东一起参与剩余收益的分配，选项 C 当选。
优先股的优先权利是相对于普通股而言的，与公司债券人不同，优先股股东不能要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息；根据发行人或优先股股东是否享有要求公司回购优先股的权利，分为可回购优先股和不可回购优先股。选项A不当选。
优先认股权是普通股股东的权利，优先股股东不享有，选项B不当选。
优先股股东原则上无表决权，仅在股东会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，具有有限表决权，选项D不当选。
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第5题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：股票股利不会改变股票面值，选项A不当选；股票股利和股票分割均会增加股票数量，股票市价被稀释，每股市价下降，选项B、C当选；股票股利和股票分割均不会改变股东权益总额，选项D不当选。
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