题目
答案解析
每张债券每次支付利息＝1 000×12%÷2＝60（元）
剩余计息期＝（8－3）×2＝10（期）
设该债券计息期税前资本成本为i半，则：
60×（P/A，i半，10）＋1 000×（P/F，i半，10）＝1 049.32
当i半＝6%，债券价值＝1 000（元）
当i半＝5%，债券价值＝60×7.721 7＋1 000×0.613 9＝1 077.2（元）
利用插值法：（i半－5%）/（6%－5%）＝（1 049.32－1 077.2）/（1 000－1 077.2）
解得：i半＝5.36%
债券的税前资本成本＝（1＋5.36%）^2－1＝11.01%，
债券的税后资本成本＝11.01%×（1－25%）＝8.26%。
【提示】速选技巧：容易计算出计息期利息为60元，选项B当选。债券溢价发行，尽管半年支付一次利息，折现率也一定小于票面利率，选项C不当选，选项A、D至少有一个当选，[（1＋5.36%）^2－1]×（1－25%）＝8.26%，选项A、D均当选。
拓展练习
营业净利率＝600÷6 000＝10%，股利支付率＝0.72×500÷600＝60%，预计2026年外部融资额＝6 000×15%×（70%－15%）－6 000×（1＋15%）×10%×（1－60%）－50＝169（万元）。
假设提前还款前每年年末的还款金额为A万元，则：200－60＝A×（P/A，6%，10），解得：A＝19.02（万元）。假设提前还款后每年年末的还款金额为B万元，则：19.02×（P/A，6%，8）－10＝B×（P/A，6%，8），解得：B＝17.41（万元）。或者：提前还款后每年年末的还款金额＝19.02－10÷（P/A，6%，8）＝17.41（万元）。
配股价格＝20×85%＝17（元），配股除权参考价＝（20＋0.2×17）÷（1＋0.2）＝19.5（元），每股股票配股权价值＝（19.5－17）÷（10÷2）＝0.5（元）。
共同固定成本150万元为不相关成本，决策时不考虑。
生产A产品的相关损益＝1×（300－150－30）－50＝70（万元），不应停产A产品，停产后将减少利润70万元，选项A不当选。
生产B产品的相关损益＝0.8×（400－220－40）－50＝62（万元），不应停产B产品，停产后将减少利润62万元，选项B不当选。
生产C产品的相关损益＝1.2×（200－120－20）－40＝32（万元），不应停产C产品，停产后将减少利润32万元，选项C不当选，选项D当选。
即使不投资此项目，竞争对手也会导致同类产品销售额减少150万元，这150万元不是本项目的增量现金流量，不属于项目评价的现金流量，选项A当选。50万元市场调研费是沉没成本，无论项目是否投资均已发生，不影响当前决策，选项B当选。新药导致现有产品销售额增加200万元，应列入项目现金流量，选项C不当选。项目现金流量采用全投资假设，不考虑筹资方式及利息费用。利息支出属于筹资成本，不应列入项目经营现金流量，选项D当选。
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