题目
本题来源：2026年注会《财务成本管理》第一次万人模考
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答案解析
答案：
C,D
答案解析：内在价值＝50－45＝5（元）＞0，此时处于实值状态，选项B不当选，选项D当选。时间溢价＝7－5＝2（元），选项A不当选。没有到期的美式期权不一定会被执行，期权持有人可以选择等待，选项C当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：折算风险（又称会计风险）是由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致而导致项目金额发生变动的风险，不影响企业当期的现金流量，选项A不当选。交易风险是指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致而导致收入或支出发生变动的风险，包括以外币表示的借出或贷入款项、以外币表示的商品及劳务的赊销或赊购业务、尚未履行的期货外汇合约、以其他方式取得的外币债权或承担的外币债务等，选项B不当选。对冲分为自然对冲（内部管理对冲）和外部金融工具对冲，外部金融工具对冲是指通过金融市场衍生品锁定汇率或转移风险，如签订外汇远期合约、外汇期货合约、货币期权合约、货币互换合约等，选项C当选。自然对冲是指通过调整经营和财务策略降低风险，包括内部净额结算、币种匹配、提前/推迟收付、价格调整条款等，“货币互换合约”属于外部金融工具对冲，选项D不当选。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：当两种证券的相关系数为-1时，投资组合的机会集是一条折线，投资组合的有效集是一条直线，选项A不当选。只要当两种证券间的相关系数小于1，投资组合报酬率标准差就小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数，选项B不当选。期望报酬率最高的组合是全部投资于A证券，此时风险也最大，选项C不当选。当证券的相关系数足够小时，也可能会出现无效集，此时投资组合的有效集小于机会集，但也可能两者重合，选项D当选。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：采用完全成本加成定价法，在确定“加成率”时，应该考虑是否涵盖了全部的非制造成本及合理利润。单位制造成本＝60＋30＋10＋3000/100＝130（元/件），加成率＝加成的内容/成本基数＝（20×100＋1000＋3000）/（100×130）＝46.15%。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：如果资本市场半强式有效，技术分析、基本面分析和各种估值模型都是无效的，各种投资基金就不可能取得超额收益，投资基金没有“跑赢大盘”。某投资基金组合投资的业绩偶尔可能战胜大盘，偶尔并非平均业绩超越大盘，选项A当选。检验半强式有效资本市场的方法有“事件研究法”，事件研究法是指超额收益只与当天披露的事件有关，与之前或之后的超额收益无关，连续数天大涨说明还未达到半强式有效，选项B当选。实业公司的管理者不应指望通过金融投机获利，选项C不当选。如果投资者的非理性偏差能够相互抵消，使得股价变动与理性预期一致，那么资本市场依然是有效的，选项D当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
设各方案的有效年利率为i。
方案一：
城投公司理财产品2年后税后的本利和=5000＋5000×8%×2×（1-25%）=5600（万元）
2年期理财产品的税后利息＝[5600×4.2%＋5600×（1+4.2%）×4.8%]×（1-25%）=386.4672（万元）
2年期理财产品的本利和＝5600+386.4672=5986.4672（万元）（3分）
5000×（1＋i）4=5986.4672
解得：i＝4.6%（2分）
方案二：
第2年末收到的税后利息=[5500×（1+3%）2-5500]×（1-25%）=251.2125（万元）
第4年年末收到的税后本利和=[5500×（1+3%）2-5500]×（1-25%）+5500-（5500-5000）×25%=5626.2125（万元）（3分）
利用插值法计算内含收益率
令：5000=251.2125×（P/F，i，2）+5626.2125×（P/F，i，4）
当i＝5%时，251.2125×（P/F，5%，2）+5626.2125×（P/F，5%，4）＝4856.53
当i＝4%时，251.2125×（P/F，4%，2）+5626.2125×（P/F，4%，4）＝5041.56
根据插值法，（i-4%）÷（5%-4%）＝（5000-5041.56）÷（4856.53-5041.56）
解得：i=4.22%（2分）
方案一的有效年利率更高，所以选择方案一。（1分）
【提示】可以先大致估计收益率，再根据插值法计算：[（251.2125+626.2125）/4]/500=4.39%。
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