题目
本题来源：2026年注会《财务成本管理》第一次万人模考
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答案解析
答案：
B
答案解析：税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研究开发费用调整项）×（1－25%）＝28＋（7－1＋2＋3）×（1－25%）＝36.25（亿元）；简化的经济增加值＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率＝36.25－120×6%＝29.05（亿元）。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：折算风险（又称会计风险）是由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致而导致项目金额发生变动的风险，不影响企业当期的现金流量，选项A不当选。交易风险是指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致而导致收入或支出发生变动的风险，包括以外币表示的借出或贷入款项、以外币表示的商品及劳务的赊销或赊购业务、尚未履行的期货外汇合约、以其他方式取得的外币债权或承担的外币债务等，选项B不当选。对冲分为自然对冲（内部管理对冲）和外部金融工具对冲，外部金融工具对冲是指通过金融市场衍生品锁定汇率或转移风险，如签订外汇远期合约、外汇期货合约、货币期权合约、货币互换合约等，选项C当选。自然对冲是指通过调整经营和财务策略降低风险，包括内部净额结算、币种匹配、提前/推迟收付、价格调整条款等，“货币互换合约”属于外部金融工具对冲，选项D不当选。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：员工福利计划是员工角度企业战略评价指标，选项A不当选。客户投诉率是客户角度利益相关者满意指标，选项B不当选。供应商关系质量是供应商角度企业战略评价指标，选项C不当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：如果资本市场半强式有效，技术分析、基本面分析和各种估值模型都是无效的，各种投资基金就不可能取得超额收益，投资基金没有“跑赢大盘”。某投资基金组合投资的业绩偶尔可能战胜大盘，偶尔并非平均业绩超越大盘，选项A当选。检验半强式有效资本市场的方法有“事件研究法”，事件研究法是指超额收益只与当天披露的事件有关，与之前或之后的超额收益无关，连续数天大涨说明还未达到半强式有效，选项B当选。实业公司的管理者不应指望通过金融投机获利，选项C不当选。如果投资者的非理性偏差能够相互抵消，使得股价变动与理性预期一致，那么资本市场依然是有效的，选项D当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：
MM理论认为，在考虑所得税的条件下，权益资本成本随着债务筹资比例的增加而增加，债务资本成本保持不变，加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，选项A当选，选项B不当选。在有税MM理论下，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，说明随着企业负债比例的提高，债务利息抵税收益的现值提高，企业价值也随之提高，选项C当选。如果进一步考虑个人所得税，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋有负债企业的债务价值×[1－(1－企业所得税税率TC)×(1－股东个人所得税税率TE）/(1－债权人个人所得税税率TD)]，如果TE＝TD，节税价值与考虑企业所得税的MM理论相同，选项D当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：企业应用劳动力生命周期成本法，应综合考虑雇佣成本、使用成本和工作环境成本。选项D属于产品/资产生命周期成本范畴，与劳动力成本无关。
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