题目
本题来源：2026年注会《财务成本管理》第三次万人模考
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答案解析
答案：
D
答案解析：2025年每股收益＝30÷6＝5（元/股），2025年净利润＝5×1000＝5000（万元），2025年分配现金股利＝5000×40%＝2000（万元），2025年年末所有者权益＝15000＋（5000－2000）＝18000（万元），目标资本结构的权益资本＝15000÷3×2＝10000（万元），分配现金股利后每股价格＝30－5×40%＝28（元），回购股数＝（18000－10000）÷28＝285.71（万股）。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：根据流动性溢价理论，长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价，由于流动性风险溢价不确定，因此对于上斜收益率曲线，未来短期利率既可能上升，也可能不变，还可能下降。选项A、B不当选。根据无偏预期理论，长期即期利率是短期预期利率的无偏估计，假设一年后1年期预期利率为i，则：
－1＝6.5%，解得：i＝7%。选项C不当选，选项D当选。提示：无偏预期理论对于上斜收益率曲线，市场预期未来短期利率会上升。
－1＝6.5%，解得：i＝7%。选项C不当选，选项D当选。提示：无偏预期理论对于上斜收益率曲线，市场预期未来短期利率会上升。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：变动成本＝980×（10＋5）＝14700（元），混合成本可用内插法计算，假设混合成本为M元，则：（1000－980）÷（1000－900）＝（660－M）÷（660－550），解得：M＝638（元）。固定成本不变，则业务量为980小时的预算成本＝14700＋638＋400＝15738（元）
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第3题
答案解析
答案：
A,C
答案解析：新设备年折旧抵税＝（5200-200）÷10×25%=125（万元），税后运营成本＝800×（1－25%）＝600（万元），购买新设备现金流出总现值＝5200＋（600－125）×（P/A，10%，10）－200×（P/F，10%，10）＝8041.59（万元），新设备平均成本＝8041.59÷（P/A，10%，10）＝1308.72（万元）。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：长期债券筹资在任何同一预期条件下均比发行优先股更能提供更高的每股收益，因此不考虑发行优先股，选项C不当选。长期债券和普通股的每股收益无差别点的息税前利润＝[（EBIT－10000×10%）×（1－25%）]÷2000＝EBIT×（1－25%）÷（2000＋500），解得：EBIT＝5000（万元），选项A当选。当新项目预期息税前利润为1000万元时，预期总的息税前利润＝1000＋3500＝4500（万元），小于每股收益无差别点的息税前利润5000万元，应选择普通股筹资；当新项目预期息税前利润为3000万元时，预期总的息税前利润＝3000＋3500＝6500（万元），大于每股收益无差别点的息税前利润5000万元，应选择长期债券筹资。选项B、D当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：平均收账天数＝10×30%＋30×60%＋40×10%＝25（天），应收账款平均余额＝3600÷360×25＝250（万元），选项A当选。应收账款周转率＝3600÷250＝14.4（次），或：360÷25＝14.4（次），选项B当选。应收账款占用资金应计利息＝250×60%×10%＝15（万元），选项C当选。顾客在信用期满后10天付款时放弃现金折扣成本＝2%÷（1－2%）×360÷（40－10）＝24.49%。选项D当选。
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