题目
本题来源：2026年注会《财务成本管理》4月固学月考
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答案解析
答案：
A
答案解析：上行股价＝48×（1＋1/3）＝64（元），下行股价＝48×（1－1/4）＝36（元），股价上行时期权到期日价值＝64－50＝14（元），股价下行时期权到期日价值＝0（元）；套期保值比率＝（14－0）÷（64－36）＝0.5，借款额＝（0.5×36－0）÷（1＋2%）＝17.65（元），期权价值＝0.5×48－17.65＝6.35（元）。当前期权的市场价格是6.5元，高于6.35元，期权价格被高估，应该出售1份看涨期权，借入17.65元，买入0.5股股票进行套利，每份组合可套利：6.5＋17.65－0.5×48＝0.15（元）。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B,C,D
答案解析：
资产负债率＝360÷800×100%＝45%，选项A不当选。产权比率＝360÷（800－360）×100%＝81.82%，选项B当选。利息保障倍数＝（200＋50）÷25＝10，选项C当选。长期资本负债率＝非流动负债÷长期资本＝非流动负债÷（总资产－流动负债）＝（360－160）÷（800－160）×100%＝31.25%，选项D当选。
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第2题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：企业的实体价值是企业一定期间可以提供给所有投资者（包括股权投资者和债权投资者）的税后现金流量。全体股东享有的仅为股权价值，选项 A 不当选，选项 C 当选。企业实体价值是企业各部分构成的有机整体的价值，整体不是各部分的简单相加，来源于要素的结合方式，选项 B 不当选。企业资源的重组即改变各要素之间的结合方式，可以改变企业的功能和效率，选项 D 当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,B
答案解析：
假设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则：（EBIT－130）×（1－25%）÷（600＋200）＝（EBIT－130－1400×5%）×（1－25%）÷600，解得：EBIT＝410（万元），选项A当选。每股收益无差别点的每股收益＝（410－130）×（1－25%）÷（600＋200）＝0.26（元），选项B当选。如果甲公司2025年的息税前利润大于410万元则应选择发行债券筹资，选项C不当选。如果甲公司2025年的息税前利润小于410万元则应选择发行普通股筹资，选项D不当选。
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第4题
答案解析
答案：
C
答案解析：
由于永续年金P＝A÷i，因此i＝A÷P，季度收益率＝2000÷100000＝2%，年有效收益率＝（1＋2%）4－1＝8.24%，所以该项投资的年收益率应不低于8.24%。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：生产双季稻增加的种子购买成本和增加的农场人工支出都是因生产双季稻而产生的增量成本，选项A、B当选。生产双季稻放弃的其他经济作物的收益属于机会成本，选项C当选。无论是否生产双季稻，现有耕地的年固定租金成本都是需要支付的，因此属于不相关成本，选项D不当选。
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