题目
本题来源：制胜好题-第八章
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答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
有税MM理论认为随着企业负债比例的增加，加权平均资本成本会降低，选项D不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：哈马达模型是在考虑企业所得税的MM理论的基础上结合资本资产定价模型提出的，因此其考虑了企业所得税，选项A当选。
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第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：联合杠杆系数＝每股收益变动率÷营业收入（销售量）变动率，选项B当选。选项A是经营杠杆系数反映的内容，选项C是财务杠杆系数反映的内容。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：无税MM理论认为：在不考虑所得税的情况下，企业的资本结构与企业价值无关，选项B当选。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：净利润＝（2 000－2 500×60%×6%）×（1－25%）＝1 432.5（万元），由于净利润全部用于发放现金股利，则2024年年末股权价值＝1 432.5÷10%＝14 325（万元），2024年年末的总价值＝14 325＋2 500×60%＝15 825（万元）。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
方案一新增债券利息＝4 000÷1 250×1 000×9%＝288（万元）
假设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则：
［（EBIT－10 000×6%－288）×（1－25%）－6 000×10%］÷1 000
＝［（EBIT－10 000×6%）×（1－25%）－6 000×10%］÷（1 000＋4 000÷10）
解得：EBIT＝2 408（万元）
增加新设备后：
方案一的每股收益＝［（2 660－10 000×6%－288）×（1－25%）－6 000×10%］÷1 000＝0.73（元/股）
方案二的每股收益＝［（2 660－10 000×6%）×（1－25%）－6 000×10%］÷（1 000＋4 000÷10）＝0.68（元/股）
当息税前利润为2 660万元时，方案一的每股收益大于方案二的每股收益，所以应选择方案一。
[要求2]
答案解析：
边际贡献＝预计息税前利润＋固定经营成本＝2 660＋1 000＋600＝4 260（万元）
经营杠杆系数＝4 260÷2 660＝1.6
财务杠杆系数＝2 660÷［2 660－10 000×6%－288－6 000×10%÷（1－25%）］＝2.74
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