题目
本题来源：制胜好题-第六章
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答案解析
答案：
B,C,D
答案解析：
无风险利率提高，看涨期权价值提高，对持有多头看涨期权的投资者有利，选项A不当选。股价波动率降低，期权价值下降，对多头和空头投资者均不利，选项B当选。预期红利增加，股价下跌，对持有多头看涨期权的投资者不利，选项C当选。股票价格上升，看涨期权价值上升，对持有空头看涨期权的投资者不利，选项D当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：无风险利率越高，期权执行价格的现值越低，看涨期权的价值越高，选项A不当选。美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，选项B不当选。对于美式期权来说，到期期限越长，其价值越大，选项C当选。股价波动率增加会使看涨期权价值增加，选项D不当选。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：红利的发放引起股票价格降低，看跌期权价格上升，所以看跌期权价值与预期红利大小同方向变动，选项D当选。
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第3题
答案解析
答案：
C
答案解析：期权价值＝内在价值＋时间溢价，所以：时间溢价＝期权价值－内在价值＝15－（125－115）＝5（元）。
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第4题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：
选项A：投资净损益＝53－50－3.4＝-0.4（元）。选项B：投资净损益＝-（54－50）＋3.4＝-0.6（元）。选项C：投资净损益＝（50－44）－5＝1（元）。选项D：期权不会被行权，投资净损益＝5（元）。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
上行股价＝50×（1＋25%）＝62.5（元）
下行股价＝50×（1－20%）＝40（元）
股价上行时期权到期日价值＝62.5－49＝13.5（元）
股价下行时期权到期日价值＝0（元）
套期保值比率＝（13.5－0）÷（62.5－40）＝0.6
[要求2]
答案解析：
借款数额＝（40×0.6－0）÷（1＋6%÷2）＝23.3（元）
看涨期权价值＝购买股票支出－借款数额＝0.6×50－23.3＝6.7（元）
[要求3]
答案解析：
看跌期权价格＝6.7＋49÷（1＋6%÷2）－50＝4.27（元）
[要求4]
答案解析：
由于目前看涨期权价格为7元，高于6.7元，存在套利空间，卖出期权更划算。套利组合应为：按7元出售1份看涨期权，借入23.3元，买入0.6股股票，进行套利，可套利0.3元。
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