该项目2021—2024年年末的相关现金流量和净现值如表5-1所示。

                                               表 5-1 该项目 2021—2024 年年末的相关现金流量和净现值

                                                                                                                                                                               单位：万元

当项目加权平均资本成本上升到14%时： 项目净现值＝-9 600＋3 150×（P/F，14%，1）＋3 912.5×（P/F，14%，2）＋8 087.5×（P/F，14%，3）＝1 632.91（万元）

项目净现值的变动百分比＝（1 632.91－2 088.37）÷2 088.37×100%＝-21.81%

项目资本成本的变动百分比＝（14%－12%）÷12%＝16.67% 

敏感系数＝-21.81%÷16.67%＝-1.31

方案一现金流量：

汽车购置成本＝ 100×10×（1 ＋ 10%）＝ 1 100（万元） 

汽车年折旧额＝ 1 100÷8 ＝ 137.5（万元）

汽车年租金收入＝ 100×150×300÷10 000 ＝ 450（万元）

NCF₀ ＝ -1 100（万元）

NCF_1 ～ 5 ＝（450 － 2 000×100÷10 000 － 3 500×100÷10 000 － 500×100÷10 000 － 20.5）×（1 － 25%）＋ 137.5×25% ＝ 311.5（万元）

NCF_6 ～ 8 ＝（450 － 3 000×100÷10 000 － 3 500×100÷10 000 － 500×100÷10 000 － 20.5）×（1 － 25%）＋ 137.5×25% ＝ 304（万元）

方案二现金流量：

汽车购置成本＝ 20×50×（1 ＋ 10%）＝ 1 100（万元） 

汽车年折旧额＝ 1 100÷10 ＝ 110（万元）

汽车年租金收入＝ 20×840×250÷10 000 ＝ 420（万元）

NCF₀ ＝ -1 100（万元）

NCF_{1 ～ 6} ＝（420 － 5 000×20÷10 000 － 30 000×20÷10 000 － 5 000×20÷10 000 － 10）×（1 － 25%）＋ 110×25% ＝ 275（万元）

NCF_{7 ～ 10} ＝（420 － 10 000×20÷10 000 － 30 000×20÷10 000 － 5 000×20÷10 000 － 10）×（1 － 25%）＋ 110×25% ＝ 267.5（万元）

方案一净现值＝-1 100＋311.5×（P/A，12%，5）＋304×（P/A，12%，3）×（P/F，12%，5）＝437.18（万元）

方案二净现值＝-1 100＋275×（P/A，12%，6）＋267.5×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，6）＝442.24（万元）

方案一净现值的等额年金＝437.18÷（P/A，12%，8）＝88.01（万元）

方案二净现值的等额年金＝442.24÷（P/A，12%，10）＝78.27（万元）

方案一净现值的等额年金88.01万元＞方案二净现值的等额年金78.27万元，应选择方案一进行投资。