题目

答案解析
年营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税=(800000-600000)×(1-25%)+80000×25%=170 000(元)。

拓展练习
经营性资产(敏感性资产)项目包括库存现金、应收账款、存货等项目。经营性负债(敏感性负债)项目包括应付票据、应付账款等项目,不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债(非敏感性负债)。

低正常股利加额外股利政策,公司可以根据公司各年的具体情况,选择不同的股利发放水平,赋予公司较大的灵活性,具有较大的财务弹性,有助于稳定和提高股价。所以,选项D的说法错误。

一般来说,固定资产比重较大的资本密集型企业,经营杠杆系数高,经营风险大,企业筹资主要依靠权益资本,以保持较小的财务杠杆系数和财务风险,选项A当选。变动成本比重较大的劳动密集型企业,经营杠杆系数低,经营风险小,企业筹资主要依靠债务资金,保持较大的财务杠杆系数和财务风险,选项B不当选。一般来说,在企业初创阶段,产品市场占有率低,产销业务量小,经营杠杆系数大,企业筹资主要依靠权益资本,在较低程度上使用财务杠杆,选项C当选。在企业扩张成熟期,产品市场占有率高,产销业务量大,经营杠杆系数小,企业资本结构中可扩大债务资本比重,在较高程度上使用财务杠杆,选项D不当选。

在协调所有者和经营者利益冲突的方式中,接收是通过市场来约束经营者的方法。

(1)X的预期收益率=30%×20%+50%×12%+20%×5%=13%(1分)
证券组合的预期收益率=40%×13%+30%×10%+30%×8%=10.6%(1分)
(2)证券组合的β系数=40%×2.5+30%×1.5+30%×1=1.75(1分)
(3)投资组合的必要报酬率=4%+1.75×(9%-4%)=12.75%(1分)
证券投资的预期收益率小于投资组合的必要报酬率,所以不值得投资。(1分,答出“不值得投资”即得满分)










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