题目
计算A方案的下列指标:①静态回收期;②现值指数。
计算B方案的下列指标:①第1-4年的营业现金净流量;②第5年的现金净流量;③净现值。
计算A方案和B方案的年金净流量，并判断甲公司应选择哪个方案。
计算银行借款的实际利率(不考虑货币时间价值)。
答案解析
年固定成本=生产线年折旧费=2000÷4=500（万元）
边际贡献=营业收入-变动成本=1500-330=1170（万元）
①边际贡献率=边际贡献÷营业收入=1170÷1500×100%=78%
②盈亏平衡点销售额=固定成本÷边际贡献率=500÷78%=641.03（万元）（3分）
NCF0=-2000-300=-2300(万元)
NCF1-3=(1500-330)×(1-25%)+500×25%=1002.5(万元)
NCF4=1002.5+300=1302.5(万元)
①静态回收期=2300÷1002.5=2.29（年）
②净现值=1002.5×(P/A,10%,4)+300×(P/F,10%,4)-2300=1082.72（万元）
现值指数=（1082.72+2300）÷2300=1.47（4 分）
年折旧额=(3000-120)÷5=576（万元）
①NCF1=(1800-400)×(1-25%)+576×25%=1194（万元）
NCF2=(1800-400-20)×(1-25%)+576×25%=1179（万元）
NCF3=(1800-400-20-20)×(1-25%)+576×25%=1164（万元）
NCF4=(1800-400-20-20-20)×(1-25%)+576×25%=1149（万元）
②NCF5=(1800-400-20-20-20-20)×(1-25%)+576×25%+120+400=1654（万元）
③净现值=1194×(P/F,10%,1)+1179×(P/F,10%,2)+1164×(P/F,10%,3)+1149×(P/F,10%,4)+1654×(P/F,10%,5)-(3000+400)=1346.04（万元）（6 分）
A方案年金净流量=1082.72÷(P/A,10%,4)=341.56（万元）
B方案年金净流量=1346.04÷(P/A,10%,5)=355.08（万元）
B方案年金净流量大于A方案年金净流量，应选择B方案。（3分）
拓展练习
方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。当两个投资方案的期望值不相等时，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。本题表述错误。
财务预算是指与企业资金收支、财务状况或经营成果等有关的预算,包括资金预算、预计资产负债表、预计利润表等。财务预算作为全面预算体系的最后环节,它是从价值方面总括地反映企业经营预算与专门决策预算的结果,故也称为总预算。选项B、D当选。
用现值指数指标来评价独立投资方案， 可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点， 从而对方案的分析评价更加合理、客观。选项C当选。
直接材料预算、直接人工预算、变动制造费用预算都是以生产预算为基础编制，选项 A、B、D当选。销售预算是整个预算的编制起点，其他预算的编制都是以销售预算作为基础。
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