题目
[组合题]甲公司目前有债务资金3000万元，年利息费用为180万元，普通股股数为1000万股，公司拟于下一年追加筹资4000万元，以扩大生产销售规模。现有如下两种筹资方案可供选择:A方案:增发普通股500万股，每股发行价8元。B方案:向银行取得长期借款4000万元，年利率为8%。假定追加筹资后，预计年销售额为8000万元，变动成本率为40%，固定成本总额为2000万元，甲公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用。要求：
[要求1]计算追加筹资后的年息税前利润。
[要求2]
分别计算采用A方案和B方案的每股收益。
[要求3]
计算两种筹资方案的每股收益无差别点，并判断甲公司应选择哪种筹资方案。
本题来源：2022年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）
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答案解析
[要求1]
答案解析：追加筹资后的年息税前利润=8000×(1-40%)-2000=2800（万元）（1分）
[要求2]
答案解析：
A方案合计股数=1000+500=1500（万股）
A方案每股收益=（2800-180）×（1-25%）÷1500=1.31（元/股）
B方案合计股数=1000（万股）
B方案每股收益=（2800-180-4000×8%）×（1-25%）÷1000=1.73（元/股）（2 分）
[要求3]
答案解析：
（EBIT-180）×（1-25%）÷1500=（EBIT-180-4000×8%）×（1-25%）÷1000
解得：EBIT=1140（万元）
由于每股收益无差别点的息税前利润是1140万元，而甲公司息税前利润为2800万元，所以使用B方案更合适。（2分）
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：
现金比率属于短期偿债能力分析指标，选项B当选。获取现金能力分析指标包括营业现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：
实现目标利润的销售量=（固定成本+目标利润）÷单位边际贡献=（50000+ 10000）÷（60-20）=1500（件）。选项D当选。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：
固定股利支付率政策指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东；采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则。选项B当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：应收账款保理对于企业而言， 其财务管理作用主要体现在：（1）具有融资功能；（2）减轻企业应收账款的管理负担；（3）减少坏账损失、降低经营风险；（4）改善企业的财务结构，企业通过出售应收账款，将流动性稍弱的应收账款置换为具有强流动性的货币资金，增强了企业资产的流动性，提高了企业的债务清偿能力。选项A、B、D当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：单位零件占用资金的年应计利息=100×10%=10(元)（1分）
[要求2]
答案解析：该零件的单位变动储存成本=2+100×0.5%+10=12.5(元/件)（1分）
[要求3]
答案解析：
该零件的经济订货批量=（2×3600×100÷12.5）^（0.5）=240（件）
该零件的最佳订货次数=3600÷240=15（次）（2分）
[要求4]
答案解析：该零件的再订货点=3600÷360×3=30（件）（1分）
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