无风险报酬率即为已上市政府债券的到期收益率，采用逐步测试法计算。
设无风险利率为i，1120＝1000×6%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）
当i＝5%时，
1000×6%×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，5%，10）＝60×7.7217＋1000×0.6139＝1077.2（元）
当i＝4%时，
1000×6%×（P/A，4%，10）＋1000×（P/F，4%，10）＝60×8.1109＋1000×0.6756＝1162.25（元）
利用插值法解得：无风险报酬率＝4.50%
乙公司的β资产＝1.5/[1＋（1－25%）×40/60]＝1
丙公司的β资产＝1.54/[1＋（1－25%）×50/50]＝0.88
行业平均β资产＝（1＋0.88）/2＝0.94
锂电池项目的β权益＝0.94×[1＋（1－25%）×30/70]＝1.24
锂电池项目的权益资本成本＝4.50%＋1.24×7%＝13.18%
下列关于投资项目敏感分析的说法中，正确的有（ ）。
敏感分析每次测算一个变量变化对净现值的影响，可以提供一系列分析结果，但是没有给出每一个数值发生的可能性，选项D错误。
某公司拟进行一项投资，公司的资本成本为12%，目前有甲、乙、丙三个项目可供选择，各项目有关资料如下：
（1）甲项目需在建设期开始时一次投入80000元，建设期为1年，其永续净现值为72862元，各年现金流量见下表（单位：元）。
（2）乙项目的寿命期为10年，静态回收期为6年，净现值为85000元。
（3）丙项目的寿命期为8年，包括建设期的静态回收期为4.5年，净现值为60000元，永续净现值为100652元。
（4）已知：（P/A，12%，6）=4.1114；（P/F，12%，6）=0.5066；（P/A，12%，10）=5.6502；（P/F，12%，10）=0.3220。
要求（金额计算结果保留整数）：
静态回收期=3＋（80000－0-40000－30000）/40000=3.25（年）
动态回收期=4＋（80000－0-31888－21354－25420）/17022=4.08（年）
净现值=－80000＋31888＋21354＋25420＋17022＋20264=35948（元）
等额年金额=85000/（P/A，12%，10）=85000/5.6502=15044（元）
永续净现值=等额年金额/资本成本=15044/12%=125367（元）
乙项目的永续净现值最大，丙项目次之，甲项目最小，根据等额年金法，该公司应选择乙项目。
某大型联合企业A公司，拟开始进入汽车制造业。有关资料如下：
（1）A公司目前的资本结构中债务资本占40%，股东权益资本占60%，进入汽车制造业后仍维持该资本结构。已知目前的税前债务资本成本为7%，无风险利率为6%，市场组合的风险报酬率为8%，企业所得税税率为25%。
（2）汽车制造业的代表企业是B公司，其产权比率为3/2，贝塔系数为1.2，企业所得税税率为30%。
（3）汽车生产线初始投资额为6000万元，该生产线的建设期1年，经营期10年。税法规定按直线法计提折旧，残值率为0，会计的折旧处理与税法保持一致。每年税后经营净利润为800万元，到期时变现价值为0。假设投资在初始建设时一次性投入，营业现金流量均发生在每年期末。
已知：（P/A，9%，10）=6.4177；（P/A，10%，10）=6.1446；（P/F，9%，1）=0.9174；（P/F，10%，1）=0.9091。
要求：
B公司的β资产=1.2/[1＋（1－30%）×3/2]=0.5854
A公司的β权益=0.5854×[1＋（1－25%）×4/6]=0.8781
股权资本成本=6%＋0.8781×8%=13.02%
加权平均资本成本=7%×（1－25%）×40%＋13.02%×60%=9.91%
所以必要报酬率为10%。
营业现金流量=税后经营净利润+折旧＝800＋6000/10=1400（万元）
净现值=－6000＋1400×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，1）=1820.48（万元）
净现值大于零，所以项目可行。
