题目
[不定项选择题]与债务筹资相比,股权筹资的优点有(    )。
  • A.股权筹资是企业稳定的资本基础
  • B.股权筹资构成企业的信誉基础
  • C.股权筹资的财务风险比较小
  • D.股权筹资的资本成本比较低
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:股权筹资的优点有:(1)股权筹资是企业稳定的资本基础;(2)股权筹资是企业良好的信誉基础;(3)股权筹资的财务风险较小。故选项A、B、C当选。股权筹资的缺点有:(1)资本成本负担较重;(2)控制权变更可能影响企业长期稳定发展;(3)信息沟通与披露成本较大。故选项D不当选。
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本题来源:2020年中级《财务管理》真题一
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拓展练习
第1题
[单选题]计算稀释每股收益时,需考虑潜在普通股影响,下列不属于潜在普通股的是(    )。
  • A.认股权证
  • B.股份期权
  • C.库存股
  • D.可转换公司债券
答案解析
答案: C
答案解析:潜在普通股主要包括:可转换公司债券、认股权证和股份期权等,库存股不参与收益的分配,在计算稀释每股收益时不需要考虑。
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第2题
[单选题]

某企业采用公式法编制制造费用预算,业务量为基准量的100%时,变动制造费用为3000万元,固定制造费用为1000万元,则预计业务量为基准量120%时,制造费用预算为(    )万元。

  • A.3000
  • B.4000
  • C.4600
  • D.3600
答案解析
答案: C
答案解析:制造费用总额=1000+3000×120%=4600(万元),故选项C当选。
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第3题
[不定项选择题]下列关于股利政策的说法中,符合代理理论观点的有(    )。
  • A.股利政策应当向市场传递有关公司未来获利能力的信息
  • B.股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的约束机制
  • C.高股利政策有利于降低公司的代理成本
  • D.理想的股利政策应当是发放尽可能高的现金股利
答案解析
答案: B,C
答案解析:代理理论认为,股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突,即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制,故选项B当选。高水平的股利政策降低了企业的代理成本,但同时也增加了外部融资成本,理想的股利政策应当使两者成本之和最小,故选项C当选。选项A是信号传递理论的观点,而选项D则是“手中鸟”理论的观点。
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第4题
[组合题]

甲公司拟购买由ABC三种股票构成的投资组合,资金权重分别为20%30%50%ABC三种股票β系数为0.821.5,无风险收益率为4%,市场平均收益率为10%,购买日C股票价格为11/股,当年已发放股利(D0)为每股0.9元,预期股利按3%的固定比率逐年增长,投资者要求达到的收益率为13%

答案解析
[要求1]
答案解析:该组合β系数=20%×0.8+30%×2+50%×1.5=1.51
[要求2]
答案解析:该组合必要收益率=4%+1.51×(10%-4%)=13.06%
[要求3]
答案解析:

C股票价值=0.9×(13%/13%3%)=9.27(元)

因为C股票价值低于股票价格,所以C股票不值得单独购买。

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第5题
[组合题]

甲公司是一家上市公司,企业所得税税率为25%,相关资料如下:

资料一:公司为扩大生产经营准备购置一条新生产线,计划于2020年年初一次性投入资金6000万元,全部形成固定资产并立即投入使用,建设期为0,使用年限为6年,新生产线每年增加营业收入3000万元,增加付现成本1000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金700万元,在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧,预计净残值为1200万元。公司所要求的最低投资收益率为8%,相关资金时间价值系数为:(P/A8%5)=3.9927,(P/F8%6)=0.6302

资料二:为满足购置生产线的资金需求,公司设计了两个筹资方案。

方案一为向银行借款6000万元,期限为6年,年利率为6%,每年年末付息一次,到期还本。

方案二为发行普通股1000万股,每股发行价6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策,每年股利增长率为3%。预计公司2020年每股股利(D1)为0.48元。

资料三:已知筹资方案实施前,公司发行在外的普通股股数为3000万股,年利息费用为500万元。经测算,追加筹资后预计年息税前利润可达到2200万元。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

①第0年的现金净流量=-(6000700)=-6700(万元)

②年折旧额=(60001200/6800(万元)

15年每年的现金净流量=3000×(125%)-1000×(125%)+800×25%1700(万元)

③第6年的现金净流量=170070012003600(万元)

④现值指数=[1700×(P/A8%5)+3600×(P/F8%6]/6700=(1700×3.99273600×0.6302/67001.35

[要求2]
答案解析:由于现值指数大于1,所以应该进行新生产线投资。
[要求3]
答案解析:

①银行借款的资本成本率=6%×(125%)=4.5%

②发行股票的资本成本率=0.48/63%11%

[要求4]
答案解析:

根据(EBIT5006000×6%)×(125%/3000=(EBIT500)×(125%/30001000

解得:EBIT1940(万元)

由于筹资后预计年息税前利润可达到2200万元,所以应该选择财务杠杆大的方案,即方案1

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