题目
[组合题]（一）甲公司2019年年初资本总额为1500万元，资本结构如下表：资本来源筹资金额股本50万股（面值1元、发行价格16元）资本公积750万元长期借款500万元（5年期、年利率8%，分期付息一次还本）应付债券200万元（按面值发行、3年期、年利率5%，分期付息一次还本）（1）甲公司因需要筹集资金500万元，现有两个方案可供选择，并按每股收益无差别点分析法确定最优筹资方案。方案一：采用发行股票方式筹集资金。发行普通股20万股，股票的面值为1元，发行价格25元。方案二：采用发行债券方式筹集资金。期限3年，债券票面年利率为6%，按面值发行，每年年末付息，到期还本。（2）预计2019年度息税前利润为200万元。（3）甲公司筹资后，发行的普通股每股市价为28元，预计2020年每股现金股利为2元，预计股利每年增长3%。（4）甲公司适用的企业所得税税率为25%。不考虑筹资费用和其他因素影响。根据上述资料，回答以下问题：[要求1]
针对以上两个筹资方案，每股收益无差别点的息税前利润是（ ）万元。
[要求2]
甲公司选定最优方案并筹资后，其普通股的资本成本是（ ）。
[要求3]
甲公司选定最优方案并筹资后，其加权资本成本是（ ）。
[要求4]
甲公司选定最优方案并筹资后，假设甲公司2019年实现息税前利润与预期的一致，其他条件不变，则甲公司2020年的财务杠杆系数是（ ）。
- A、1.50
- B、1.80
- C、1.67
- D、1.33
答案解析
[要求1]
答案：
D
答案解析：
（EBIT－500×8%－200×5%）×（1－25%）/（50＋20）＝（EBIT－500×8%－200×5%－500×6%）×（1－25%）/50
解得：EBIT＝155（万元）。
[要求2]
答案：
C
答案解析：普通股的资本成本＝2/28＋3%＝10.14%。
[要求3]
答案：
A
答案解析：因为预计2019年度息税前利润200万元大于每股收益无差别点的息税前利润155万元，所以采用方案二进行筹资。加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×500/（1500＋500）＋5%×（1－25%）×200/（1500＋500）＋6%×（1－25%）×500/（1500＋500）＋10.14%×（50＋750）/（1500＋500）＝7.06%。
[要求4]
答案：
C
答案解析：甲公司2020年的财务杠杆系数＝200/（200－500×8%－200×5%－500×6%）＝1.67。
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本题来源：2020年税务师《财务与会计》真题
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拓展练习
第1题
[单选题]某商品零售企业对存货采用售价金额计价法核算。2020年6月30日分摊前“商品进销差价”科目余额300万元、“库存商品”科目余额380万元、“委托代销商品”科目余额50万元、“发出商品”科目余额120万元，本月“主营业务收入”科目贷方发生额650万元。则该企业6月份的商品进销差价率是（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：该企业6月份商品的进销差价率＝月末分摊前“商品进销差价”科目余额÷（“库存商品”科目月末余额+“委托代销商品”科目月末余额+“发出商品”科目月末余额+本月“主营业务收入”科目贷方发生额）×100%＝300/(380＋50＋120＋650)×100%＝25%。
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第2题
[单选题]某企业生产的甲产品需要经过两道工序，第一道工序工时定额12小时，第二道工序工时定额8小时，月末，甲产品在第一道工序的在产品数量是50件、在第二道工序的在产品数量是80件，则月末甲产品的约当产量是（ ）件。答案解析
答案：
B
答案解析：第一道工序约当产量=50×［12×50%÷（12+8）］=15（件），第二道工序约当产量=80×［（12+8×50%）÷（12+8）］=64（件）。月末甲产品的约当产量=15+64=79（件），选项B正确。
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第3题
[单选题]企业按成本与可变现净值孰低法对期末存货计价时，下列表述中错误的是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：对于数量繁多、单价较低的存货，可以按存货类别计提存货跌价准备，选项A当选。成本与可变现净值孰低法有三种计算方法，其中，单项比较法确定的期末存货成本最低，分类比较法次之，总额比较法最高，选项B、C和D不当选。
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第4题
[单选题]下列关于借款费用暂停或停止的表述中，正确的是（ ）。答案解析
答案：
D
答案解析：购建的固定资产的各部分分别完工，但必须等到整体完工后才可使用或者才可对外销售的，应当在该资产整体完工时停止借款费用的资本化，选项A错误；购建的固定资产部分已经达到预定可使用状态，且该部分可独立提供使用，应当停止与该部分资产相关的借款费用的资本化，选项B错误；购建或者生产过程中发生了非正常中断，且中断时间连续超过3个月的，应当暂停借款费用的资本化，选项C错误，选项D正确。
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第5题
[不定项选择题]下列因素中，影响企业稀释每股收益的有（ ）。答案解析
答案：
B,C,E
答案解析：净利润、发行在外的普通股加权平均数影响基本每股收益的计算，同时也影响稀释每股收益的计算，选项B、C当选；可转换公司债券在转股时会导致发行在外股数增加，具有稀释性，会影响稀释每股收益的计算，选项E当选。
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