题目
[单选题]某证券资产组合由甲、乙、丙三只股票构成，β系数分别为0.6、1.0和1.5，每股市价分别为8元、4元和20元，股票数量分别为400股、200股和200股。假设当前短期国债收益率为3%，股票价值指数平均收益率为10%，则该证券资产组合的风险收益率是（ ）。本题来源：2020年税务师《财务与会计》真题
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答案解析
答案：
C
答案解析：组合的β系数＝0.6×（8×400）/（8×400＋4×200＋20×200）＋1×（4×200）/（8×400＋4×200＋20×200）＋1.5×（20×200）/（8×400＋4×200＋20×200）＝1.09，组合的风险收益率＝1.09×（10%－3%）＝7.63%。
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拓展练习
第1题
[单选题]甲公司只生产销售一种产品，2019年度利润总额为100万元，销售量为50万件，产品单位边际贡献为4元。则甲公司2019年的安全边际率是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：
由于利润总额=销售收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本，所以固定成本＝边际贡献-利润总额=50×4－100＝100（万元）；
盈亏临界点销售量＝固定成本÷单位边际贡献=100÷4＝25（万件）；
安全边际率＝安全边际量÷销售量＝（50－25）÷50＝50%。
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第2题
[单选题]在其他条件一定的情况下，下列影响债券发行价格因素的表述中，错误的是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：债券期限越长，投资者的投资风险就越大，债券的发行价格与面值的差额越大；债券的期限越短，投资者的投资风险就越小，债券的发行价格与面值的差额越小。选项A当选。
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第3题
[单选题]甲公司2019年度实现销售收入7200万元，变动成本率为60%。确定的信用条件为“2/10,1/20，n/30”，其中有70%的客户选择10天付款，20%的客户选择20天付款，10%的客户选择30天付款。假设甲公司资金的机会成本率为10%，全年按360天计算。则2019年甲公司应收账款的机会成本为（ ）万元。答案解析
答案：
C
答案解析：平均收账期＝70%×10＋20%×20＋10%×30＝14（天），应收账款的机会成本＝7200÷360×14×60%×10%＝16.8（万元）。
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第4题
[单选题]甲公司2019年1月1日以银行存款600万元从乙公司购入一项无形资产，摊销年限为10年，预计净残值为0，采用直线法摊销。2019年6月30日和2019年12月31日该项无形资产的可收回金额分别为513万元和432万元。假设不考虑其他因素，该项无形资产2020年1月应计提的摊销额为（ ）万元。答案解析
答案：
B
答案解析：甲公司截至2019年6月30日应计提摊销额＝600/10×6/12＝30（万元），账面价值＝600－30＝570（万元），大于可收回金额513万元，应计提减值准备57万元，计提减值后无形资产账面价值为513万元，2019年12月31日应计提摊销额＝513/9.5/12×6＝27（万元），账面价值＝513－27＝486（万元），大于可收回金额432万元，应计提减值54万元，计提减值后无形资产账面价值为432万元，2020年1月应计提摊销金额＝432÷9÷12＝4（万元）。
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第5题
[组合题]（一）
甲公司2019年年初资本总额为1500万元，资本结构如下表：
| 资本来源 | 筹资金额 |
| 股本 | 50万股（面值1元、发行价格16元） |
| 资本公积 | 750万元 |
| 长期借款 | 500万元（5年期、年利率8%，分期付息一次还本） |
| 应付债券 | 200万元（按面值发行、3年期、年利率5%，分期付息一次还本） |
（1）甲公司因需要筹集资金500万元，现有两个方案可供选择，并按每股收益无差别点分析法确定最优筹资方案。
方案一：采用发行股票方式筹集资金。发行普通股20万股，股票的面值为1元，发行价格25元。
方案二：采用发行债券方式筹集资金。期限3年，债券票面年利率为6%，按面值发行，每年年末付息，到期还本。
（2）预计2019年度息税前利润为200万元。
（3）甲公司筹资后，发行的普通股每股市价为28元，预计2020年每股现金股利为2元，预计股利每年增长3%。
（4）甲公司适用的企业所得税税率为25%。
不考虑筹资费用和其他因素影响。根据上述资料，回答以下问题：
答案解析
[要求1]
答案解析：
（EBIT－500×8%－200×5%）×（1－25%）/（50＋20）＝（EBIT－500×8%－200×5%－500×6%）×（1－25%）/50
解得：EBIT＝155（万元）。
[要求2]
答案解析：普通股的资本成本＝2/28＋3%＝10.14%。
[要求3]
答案解析：因为预计2019年度息税前利润200万元大于每股收益无差别点的息税前利润155万元，所以采用方案二进行筹资。加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×500/（1500＋500）＋5%×（1－25%）×200/（1500＋500）＋6%×（1－25%）×500/（1500＋500）＋10.14%×（50＋750）/（1500＋500）＝7.06%。
[要求4]
答案解析：甲公司2020年的财务杠杆系数＝200/（200－500×8%－200×5%－500×6%）＝1.67。
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