题目
本题来源：第一节 股利理论与股利政策
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答案解析
答案：
D
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客户效应理论认为，边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票。
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拓展练习
第1题
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答案：
A
答案解析：在通货膨胀的情况下，由于货币购买力下降，公司计提的折旧不能满足重置固定资产的需要，需要动用盈余重置固定资产，因此股利政策往往偏紧。
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第2题
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答案：
B
答案解析：
2024年利润留存=500×6/（4+6）=300（万元），股利分配=1000-300=700（万元）。 注意:2024年年初未分配利润200万元不能作为现金股利进行分配，因为2025年新增投资资本的预计基础已经包含2024年年初未分配利润。
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第3题
答案解析
答案：
A
答案解析：信号理论认为，不同投资者对股利信号信息的理解不同：对处于发展中的企业来说，股利支付率提高，被认为是经理人员对企业发展前景作出良好预期的结果，表明企业未来业绩将大幅增长，此时企业股票的价格上升；如果企业股利支付率下降，被认为是经理人员对未来发展前景作出无法避免衰退预期的结果，此时股票价格下降。对于处于成熟期的企业，股利支付率提高，可能预示着企业缺乏好的投资项目，此时的股票价格应该是下降的；而当宣布减少股利时，则意味着需要通过增加留存收益为新增投资项目提供融资，预示着未来前景较好，随着股利支付率下降，股票价格应该是上升的。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度，认为投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的。
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第5题
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答案：
A
答案解析：边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，希望以更多的留存收益进行再投资，选项B错误；客户效应理论认为在制定和调整股利政策时，不应该忽视股东对股利的需求，选项C错误；收入低的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者表现出偏好高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利 ，选项D错误。
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