题目
本题来源：第一节 股利理论与股利政策
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答案解析
答案：
A
答案解析：在通货膨胀的情况下，由于货币购买力下降，公司计提的折旧不能满足重置固定资产的需要，需要动用盈余重置固定资产，因此股利政策往往偏紧。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：
处于成长中的企业投资机会较多，需要有强大的资金支持，因而少发放股利，将大部分盈余用于投资，选项A当选；而处于经营收缩的企业，缺乏良好的投资机会，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于采用高股利政策，选项B、C不当选；一些股东的主要收入来源是股利，他们往往要求支付稳定的股利，因而倾向高股利政策。
【提示】导致企业有可能采取低股利政策（或少分多留政策或偏紧的股利政策）的因素有：（1）股东出于控制权考虑；（2）股东出于避税考虑；（3）企业举债能力弱；（4）企业的投资机会较多；（5）处于成长中的企业；（6）盈余不稳定的企业；（7）流动性差的企业；（8）从资本成本考虑，有扩大资金需要的企业；（9）通货膨胀；（10）债务合同约束股利支付；（11）法律的限制。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：
固定股利支付率政策体现了公平对待每一位股东，但在该政策下每年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度，认为投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：剩余股利政策下，股利发放额受到当年盈利水平和未来投资规模的影响，每年股利发放额不稳定，不利于稳定股价，选项A不当选。固定股利或稳定增长股利政策下，股利长期稳定不变，只有当公司认为未来盈余会显著的、不可逆转地增长时，才提高股利发放额，选项B当选。在固定股利支付率政策下，股利与盈余紧密地配合，各年股利变动较大，不利于稳定股价，选项C不当选。在低正常股利加额外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，额外股利并不固定，相较于固定股利或稳定增长股利政策，不利于稳定股价，选项D不当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
预计2025年项目投资所需的权益资金＝900×60%＝540（万元），超过2024年净利润500万元，所以不应发放股利。
[要求2]
答案解析：本年发放的股利＝上年发放的股利＝180（万元）
[要求3]
答案解析：
固定股利支付率＝180/600×100%＝30%
本年发放的股利＝500×30%＝150（万元）
[要求4]
答案解析：
正常股利＝300×0.3＝90（万元）
额外股利＝（500－90）×20%＝82（万元）
本年发放的股利＝90＋82＝172（万元）
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