下列关于客户效应理论说法正确的是（　）。|第一节股利理论与股利政策-之了课堂

题目

A.客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异
B.边际税率高的投资者会选择实施高股利支付率的股票
C.客户效应理论认为在制定股利政策时，股东需求和股利政策无关
D.收入低的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者表现出偏好低股利支付率的股票，希望以更多的留存收益进行再投资

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答案解析

答案： A

答案解析：边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，希望以更多的留存收益进行再投资，选项B错误；客户效应理论认为在制定和调整股利政策时，不应该忽视股东对股利的需求，选项C错误；收入低的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者表现出偏好高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利，选项D错误。

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拓展练习

第1题

[单选题]以下股利分配政策中，可以保持理想资本结构的政策是（　）。

A.剩余股利政策
B.固定股利或稳定增长股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策

答案解析

答案： A

答案解析：奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余盈余用于发放股利，这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，而采用其余三种政策都会改变公司的资本结构。

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第2题

[单选题]下列各项理论中，属于对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的理论是（　）。

A.“一鸟在手”理论
B.客户效应理论
C.代理理论
D.信号理论

答案解析

答案： B

答案解析：客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度，认为投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的。

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第3题

[单选题]下列关于股利理论的表述中，不正确的是（　）。

A.无税MM理论认为，股利支付率不影响公司价值
B.信号理论认为，随着股利支付率增加，股票价格可能上升，也可能下降
C.“一鸟在手”理论认为，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率较高的股票
D.客户效应理论认为，边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票

答案解析

答案： D

答案解析：

客户效应理论认为，边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票。

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第4题

[不定项选择题]根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更（　）。

A.偏好于现金股利
B.偏好于资本利得
C.倾向于选择股利支付率高的股票
D.倾向于选择股利支付率低的股票

答案解析

答案： A,C

答案解析：根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。

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第5题

[单选题]在以下股利政策中，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额的股利政策是（　）。

A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策

答案解析

答案： B

答案解析：固定股利政策是将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

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