以下股利分配政策中，可以保持理想资本结构的政策是（　）。|第一节股利理论与股利政策-之了课堂

题目

[单选题]以下股利分配政策中，可以保持理想资本结构的政策是（　）。

A.剩余股利政策
B.固定股利或稳定增长股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策

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答案解析

答案： A

答案解析：奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余盈余用于发放股利，这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，而采用其余三种政策都会改变公司的资本结构。

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拓展练习

第1题

[单选题]在通货膨胀时期，公司的股利政策往往（　）。

A.偏紧
B.宽松
C.不变
D.不确定

答案解析

答案： A

答案解析：在通货膨胀的情况下，由于货币购买力下降，公司计提的折旧不能满足重置固定资产的需要，需要动用盈余重置固定资产，因此股利政策往往偏紧。

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第2题

[单选题]随着股利支付率的变化，股价可能提高，也可能降低，这体现的股利理论是（　）。

A.信号理论
B.代理理论
C.税差理论
D.“一鸟在手”理论

答案解析

答案： A

答案解析：信号理论认为，不同投资者对股利信号信息的理解不同：对处于发展中的企业来说，股利支付率提高，被认为是经理人员对企业发展前景作出良好预期的结果，表明企业未来业绩将大幅增长，此时企业股票的价格上升；如果企业股利支付率下降，被认为是经理人员对未来发展前景作出无法避免衰退预期的结果，此时股票价格下降。对于处于成熟期的企业，股利支付率提高，可能预示着企业缺乏好的投资项目，此时的股票价格应该是下降的；而当宣布减少股利时，则意味着需要通过增加留存收益为新增投资项目提供融资，预示着未来前景较好，随着股利支付率下降，股票价格应该是上升的。

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第3题

[单选题]以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（　）。

A.剩余股利政策
B.固定股利或稳定增长股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策

答案解析

答案： B

答案解析：剩余股利政策下，股利发放额受到当年盈利水平和未来投资规模的影响，每年股利发放额不稳定，不利于稳定股价，选项A不当选。固定股利或稳定增长股利政策下，股利长期稳定不变，只有当公司认为未来盈余会显著的、不可逆转地增长时，才提高股利发放额，选项B当选。在固定股利支付率政策下，股利与盈余紧密地配合，各年股利变动较大，不利于稳定股价，选项C不当选。在低正常股利加额外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，额外股利并不固定，相较于固定股利或稳定增长股利政策，不利于稳定股价，选项D不当选。

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第4题

[不定项选择题]关于不同股利政策下股利分配额的确定，下列说法中正确的有（　）。

A.剩余股利政策下，股利分配额＝净利润－新增投资需要的权益资金
B.低正常股利加额外股利政策下，股利分配额＝固定低股利＋额外股利
C.固定股利支付率政策下，股利分配额＝可供分配利润×固定股利支付率
D.如果公司盈利没有发生重大变化，在固定股利政策下，本年股利分配额＝上年股利分配额

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：固定股利支付率政策下，股利分配额＝净利润×股利支付率。

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第5题

[单选题]下列关于客户效应理论说法正确的是（　）。

A.客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异
B.边际税率高的投资者会选择实施高股利支付率的股票
C.客户效应理论认为在制定股利政策时，股东需求和股利政策无关
D.收入低的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者表现出偏好低股利支付率的股票，希望以更多的留存收益进行再投资

答案解析

答案： A

答案解析：边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，希望以更多的留存收益进行再投资，选项B错误；客户效应理论认为在制定和调整股利政策时，不应该忽视股东对股利的需求，选项C错误；收入低的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者表现出偏好高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利，选项D错误。

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