题目
[单选题]企业目前的营业收入为1000万元,由于通货紧缩,某公司不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明,该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为60%,经营负债销售百分比为15%,计划下年营业净利率5%,不进行股利分配。若可供动用的金融资产为0,则据此可以预计下年销售增长率为(  )。
  • A.10%
  • B.12.5%
  • C.13%
  • D.37.5%
答案解析
答案: B
答案解析:

解法一:

由于不打算从外部融资,外部融资额=0,则:

0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)/增长率]×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)=60%-15%-[(1+增长率)/增长率]×5%

解得:增长率=12.5%

此时的销售增长率12.5%即为内含增长率。

解法二:

净经营资产周转率=1/(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)=1/(60%-15%)=1/45%

内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]=[5%×(1/45%)×100%]/[1-5%×(1/45%)×100%]=12.5%。

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本题来源:第四节 增长率与资本需求的测算
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拓展练习
第2题
[单选题]已知上年增加的经营资产为2000万元,增加的经营负债为800万元,增加的留存收益为500万元,增加的营业收入为2500万元,不存在可动用的金融资产,则上年外部融资销售增长比为(  )。
  • A.10%
  • B.20%
  • C.28%
  • D.35%
答案解析
答案: C
答案解析:外部融资需求量=2000-800-500=700(万元),则外部融资销售增长比=700/2500=28%。
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第3题
[单选题]甲公司预计2025年的营业净利率将比2024年提高,2025年不打算发行新股和回购股票并且保持其他财务比率不变,则下列说法正确的是(  )。
  • A.2025年的实际增长率大于2024年的可持续增长率
  • B.2025年的可持续增长率大于2024年的实际增长率
  • C.2025年的可持续增长率小于2024年的实际增长率  
  • D.2025年的可持续增长率小于2024年的可持续增长率
答案解析
答案: A
答案解析:可持续增长率=(营业净利率x期末总资产周转次数x期末总资产权益乘数x本期利润留存率)/(1-营业净利率x期末总资产周转次数x期末总资产权益乘数x本期利润留存率),如果某一年公式中的四个财务比率有一个或多个比率提高,在不增发新股或回购股票的情况下,则本年实际增长率就会超过上年可持续增长率,本年可持续增长率也会超过上年可待续增长率。即:当2025年的营业净利率将比2024年提高时,2025年实际增长率>2024年可持续增长率,2025年可持续增长率>2024年可待续增长率。
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第4题
[不定项选择题]如果可动用的金融资产为0,则下列等式中不正确的有(  )。
  • A.外部融资额=净经营资产-留存收益增加
  • B.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-增长率÷(1+增长率)
  • C.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计利润留存率×预计营业净利率×[1+(1÷增长率)]
  • D.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[增长率÷(1+增长率)]
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

假设可动用金融资产为0,外部融资额=净经营资产增加-留存收益增加 ,选项A当选;外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[(1+增长率)÷增长率]=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×预计利润留存率×[1+(1÷增长率)],选项B、D当选。

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第5题
[单选题]甲公司2024年营业收入为5600万元,净经营资产销售百分比为45%,经营负债销售百分比为10%,预计未来将保持不变。预计2025年营业收入将增长10%,营业净利率为8%,甲公司没有可动用的金融资产。通过A经理的预测可知,2025年的外部融资额为54.88万元,则该公司2025年股利支付率应定为(  )。
  • A.40%
  • B.50%
  • C.60%
  • D.70%
答案解析
答案: C
答案解析:

54.88=5600×10%×45%-0-5600×(1+10%)×8%×(1-股利支付率),解得:股利支付率=60%。

 【提示】注意题目中的45%是净经营资产销售百分比而不是经营资产销售百分比。

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