题目
[单选题]企业目前的营业收入为1000万元，由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为15%，计划下年营业净利率5%，不进行股利分配。若可供动用的金融资产为0，则据此可以预计下年销售增长率为（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：
解法一：
由于不打算从外部融资，外部融资额=0，则：
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）=60%-15%-[（1+增长率）/增长率]×5%
解得：增长率=12.5%
此时的销售增长率12.5%即为内含增长率。
解法二：
净经营资产周转率=1/（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）=1/（60%-15%）=1/45%
内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]
=[5%×（1/45%）×100%]/[1-5%×（1/45%）×100%]=12.5%。
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本题来源：第四节 增长率与资本需求的测算（2024）
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拓展练习
第1题
[单选题]假设其他因素不变，且可动用的金融资产为0，当预计的销售增长率大于内含增长率时，外部融资额会（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：预计销售增长率=内含增长率，外部融资额=0；预计销售增长率>内含增长率，外部融资额>0（追加外部资本）；预计销售增长率<内含增长率，外部融资额<0（资本剩余）。
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第2题
[单选题]下列有关增长率的说法中，正确的是（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：
如果经营效率和财务政策指标已达到极限，通过增发新股筹集资金，可以提高销售增长率，选项B错误；如果经营效率和财务政策不变，在不增发新股或回购股票的情况下，本年实际增长率、上年的可持续增长率及本年的可持续增长率三者相等，选项C错误；在不增发新股或回购股票，经营效率和财务政策保持不变时，企业下期销售所能达到的增长率是可持续增长率，选项D错误。
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第3题
[不定项选择题]甲企业2023年可持续增长率为10%，预计2024年不增发新股和回购股票，预计权益乘数提高，经营效率和利润留存率不变，则下列各项中错误的有（ ）。答案解析
答案：
B,D
答案解析：在不增发新股和回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个比率比上年提高，本年的实际销售增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率，选项A、C正确，选项B错误。根据“总资产周转率”不变，可以得到：本年销售增长率=总资产增长率；根据“不增发新股”，可以得到：本年可持续增长率=股东权益增长率；根据权益乘数提高，可以得到：资产增长率＞股东权益增长率，综上可以得到：本年实际销售增长率＞本年可持续增长率，选项D错误。
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第4题
[不定项选择题]如果可动用的金融资产为0，则下列等式中不正确的有（ ）。答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
假设可动用金融资产为0，外部融资额=净经营资产增加-留存收益增加 ，选项A当选；外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计营业净利率×(1－预计股利支付率)×［(1＋增长率)÷增长率］＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计营业净利率×预计利润留存率×［1＋(1÷增长率)］，选项B、D当选。
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第5题
[不定项选择题]已知ABC公司2023年营业收入为10000万元，若预计2024年通货膨胀率为5%，公司销量下降2%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为30%，则下列计算结果中正确的是（ ）。答案解析
答案：
B,D
答案解析：预计的销售增长率＝（1＋5%）×（1－2%）－1＝2.9%；相应外部应追加的资金＝10000×2.9%×30%＝87（万元）。
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