题目
[单选题]企业目前的营业收入为1000万元,由于通货紧缩,某公司不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明,该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为60%,经营负债销售百分比为15%,计划下年营业净利率5%,不进行股利分配。若可供动用的金融资产为0,则据此可以预计下年销售增长率为(  )。
  • A.10%
  • B.12.5%
  • C.13%
  • D.37.5%
答案解析
答案: B
答案解析:

解法一:

由于不打算从外部融资,外部融资额=0,则:

0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)/增长率]×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)=60%-15%-[(1+增长率)/增长率]×5%

解得:增长率=12.5%

此时的销售增长率12.5%即为内含增长率。

解法二:

净经营资产周转率=1/(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)=1/(60%-15%)=1/45%

内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]=[5%×(1/45%)×100%]/[1-5%×(1/45%)×100%]=12.5%。

立即查看答案
本题来源:第四节 增长率与资本需求的测算
点击去做题
拓展练习
第1题
[组合题]

A企业的有关财务数据

年度

2023

2024

销售收入

18000

20000

净利润

780

1400

利润留存(新增)

560

1180

期末净经营资产

16000

22000

期末所有者权益

8160

11000

可持续增长率

7.37%




答案解析
[要求1]
答案解析:

可持续增长率:

方法一:

2024年的可持续增长率=1180/(11000-1180)=12.02%

【提示】有些同学对于本题“2024年期末所有者权益-2024年利润留存=11000-1180≠2023年期末所有者权益8160万元”存有疑问,怀疑题目设置有误?根据资产负债表,期末所有者权益合计=实收资本+资本公积+其他综合收益+盈余公积+未分配利润等,其中:未分配利润=期初未分配利润+本期净利润-(提取盈余公积+对股东的分配股利)-盈余公积弥补亏损,本题题干未明确说明本期是否存在股利分配、提取盈余公积或其他影响所有者权益变动的事项,因此不能直接使用1180/8160计算。

方法二:

营业净利率=1400/20000=7%

净经营资产周转率=20000/22000=90.91%

净经营资产权益乘数=22000/11000=2

利润留存率=1180/1400=84.29%

2024年的可持续增长率=(7%×90.91%×2×84.29%)/(1-7%×90.91%×2×84.29%)=12.02%

实际增长率:

2024年实际增长率=(20000-18000)/18000=11.11%

[要求2]
答案解析:

项目

2023

2024

变动

营业净利率

4.33%

7%

2.67

净经营资产周转率

1.125

90.91%

-0.2159

净经营资产权益乘数

1.96

2

0.04

利润留存率

71.79%

84.29%

12.5%

净经营资产

16000

22000

6000

所有者权益

8160

11000

2840

净负债

7840

11000

3160

计算说明:

2023年营业净利率=780/18000=4.33%

2023年净经营资产周转率=18000/16000=1.125

2023年净经营资产权益乘数=16000/8160=1.96

2023年利润留存率=560/780=71.79%

2024年营业净利率=1400/20000=7%

2024年净经营资产周转率=20000/22000=90.91%

2024年净经营资产权益乘数=22000/11000=2

2024年利润留存率=1180/1400=84.29%

销售变化的原因:相较2023年,2024年改变了经营效率(提高营业净利率、降低净经营资产周转率)和财务政策(提高净经营资产权益乘数、提高利润留存率)。

资金来源:净负债增加3160万元,利润留存增加1180万元(注意:财务数据中利润留存为新增),外部股权资金增加:2840-1180=1660万元。

[要求3]
答案解析:

净经营资产增加=净经营资产×销售增长率=22000×20%=4400(万元)

所有者权益的增加=利润留存的增加=销售收入×预计销售增长率×预计营业净利率×预计利润留存率=20000×(1+20%)×7%×84.29%=1416.07(元)

净负债增加=4400-1416.07=2983.93(万元)

净财务杠杆=净负债/所有者权益=(11000+2983.93)/(11000+1416.07)=1.13

点此查看答案
第2题
[单选题]

当预计的销售增长率大于内含增长率,且可动用的金融资产为0时,假设其他因素不变,外部融资额(  )。

  • A.大于0
  • B.小于0
  • C.等于0
  • D.不能确定
答案解析
答案: A
答案解析:预计销售增长率=内含增长率,外部融资额=0;预计销售增长率>内含增长率,外部融资额>0(追加外部资本);预计销售增长率<内含增长率,外部融资额<0(资本剩余)。
点此查看答案
第3题
[不定项选择题]甲公司无法取得外部融资,只能依靠内部积累增长,在其他因素不变的情况下,下列说法中正确的有(  )。( 2014年)
  • A.经营负债销售百分比越高,内含增长率越高
  • B.净经营资产周转次数越高,内含增长率越高
  • C.股利支付率越高,内含增长率越高
  • D.营业净利率越高,内含增长率越高
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

内含增长率=(预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率)/(1-预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率)①

预计净利润/预计净经营资产=营业净利率×净经营资产周转次数

预计利润留存率=(1-股利支付率)

内含增长率=1/{(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)/[预计营业净利率×(1-预计股利支付率)]-1}        ②

因此选项 A、 B、 D均正确。

(提示:公式②是由当外部融资额为0时求解增长率所得,公式①是教材上给出的算式,是由公式②变换得出)

点此查看答案
第4题
[不定项选择题]某公司2024年实现了可持续增长,则可以推断出(  )。
  • A.该公司2024年资本结构与2023年相同
  • B.该公司2024年经营效率与2023年相同
  • C.该公司2024年权益净利率与2023年相同
  • D.该公司2024年实际增长率=2023年可持续增长率
答案解析
答案: A,B,C,D
答案解析:根据可持续增长的假设条件可知,A和B是答案。由于资本结构、营业净利率和资产周转率不变,因此权益净利率不变,C是答案。由于在本年实现了可持续增长的情况下,本年实际增长率=上年可持续增长率=本年可持续增长率,D是答案。
点此查看答案
第5题
[不定项选择题]甲企业2024年的可持续增长率为15%,预计2025年不增发新股和回购股票,营业净利率下降,总资产周转次数、利润留存率和权益乘数不变,则(  )。
  • A.2025年实际增长率高于15%
  • B.2025年可持续增长率低于15%
  • C.2025年实际增长率低于15%
  • D.2025年可持续增长率高于15%
答案解析
答案: B,C
答案解析:在不增发新股的情况下,如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个数值比上年下降,本年的实际销售增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率。选项B、C正确,选项A、D错误。
点此查看答案
  • 激活课程
  • 领取礼包
  • 咨询老师
  • 在线客服
  • 购物车
  • App
  • 公众号
  • 投诉建议