题目

[单选题]在资本结构各理论中,关于有负债企业价值的计算,下列公式不正确的是( )。
  • A.无税MM理论中,无税有负债企业价值=无税无负债企业价值
  • B.有税MM理论中,有税有负债企业价值=有税无负债企业价值+利息抵税现值
  • C.权衡理论中,有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税现值-财务困境成本现值
  • D.代理理论中,有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税现值-财务困境成本现值-债务代理成本现值
本题来源:第一节 资本结构理论 点击去做题

答案解析

答案: D
答案解析:

代理理论认为,有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税现值-财务困境成本现值+债务代理收益现值-债务代理成本现值

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拓展练习

第1题
[单选题]在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下,下列关于资本结构有税MM理论的说法中,错误的是(     )。(2017年)
  • A.财务杠杆越大,企业价值越大
  • B.财务杠杆越大,企业权益资本成本越高
  • C.财务杠杆越大,企业利息抵税现值越大
  • D.财务杠杆越大,企业加权平均资本成本越高
答案解析
答案: D
答案解析:在考虑所得税的条件下,有税有负债企业的加权平均资本成本随着财务杠杆的提高而降低。选项D错误。
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第2题
答案解析
答案: A
答案解析:

无税有负债企业的权益资本成本=无税无负债企业的权益资本成本+无税无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本)×无税有负债企业的债务市场价值/无税有负债企业的权益市场价值,则:12%=无税无负债企业的权益资本成本+无税无负债企业的权益资本成本-6%)×2,解得:无税无负债企业的权益资本成本=8%,选项A当选;交易后无税有负债企业的权益资本成本8%1×8%6%)=10%,选项B不当选;交易后无税有负债企业的加权平均资本成本1/2×10%1/2×6%8%,选项C不当选;交易前无税有负债企业的加权平均资本成本=1/12×12%2/12×6%8%,选项D不当选。或者:根据无税MM理论,无论企业是否有负债,加权平均资本成本将保持不变,交易后无税有负债企业的加权平均资本成本=交易前无税有负债企业的加权平均资本成本=8%

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第3题
[不定项选择题]下列关于MM理论的说法中,正确的有(    )。(2011年)
  • A.在不考虑企业所得税的情况下,企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关,仅取决于企业经营风险的大小
  • B.在不考虑企业所得税的情况下,无税有负债企业的权益资本成本随负债比例的增加而增加
  • C.在考虑企业所得税的情况下,有负债企业的加权平均资本成本随负债比例的增加而增加
  • D.有税有负债企业的权益资本成本要比无税有负债企业的权益资本成本高
答案解析
答案: A,B
答案解析:

有税MM理论认为:在考虑所得税的情况下,有负债企业的加权平均资本成本随着财务杠杆的提高而降低选项C错误有税有负债企业的权益资本成本要比无税有负债企业的权益资本成本低,二者的差异是由(1-T)引起的,选项D错误。

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第4题
[不定项选择题]下列对于权衡理论中有关财务困境成本的表述,正确的有( )。
  • A.现金流量与资产价值稳定程度低的企业,发生财务困境的可能性相对较高
  • B.现金流量稳定可靠、资本密集型的企业,发生财务困境的可能性相对较高
  • C.不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低
  • D.高科技企业的财务困境成本可能会很低
答案解析
答案: A,C
答案解析:现金流量稳定可靠、资本密集型的企业,发生财务困境的可能性相对较低,选项B错误;如果高科技企业陷入财务困境,由于潜在客户与核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产,致使财务困境成本可能会很高,选项D错误。
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第5题
[不定项选择题]

下列关于资本结构理论的说法中,正确的有(    )。

  • A.

    无税MM理论认为,在无企业所得税的情况下,负债经营不能提高企业价值

  • B.

    有税MM理论认为,在有企业所得税的情况下,负债经营可以提高企业价值

  • C.

    米勒模型认为,负债经营是否能提高企业价值受企业所得税和个人所得税税率的影响

  • D.

    哈马达模型认为,资本结构对权益资本成本的大小无影响

答案解析
答案: A,B,C
答案解析:

哈马达模型将权益资本承担的系统风险分为经营风险和财务风险,该模型能更好的解释资本结构对权益资本成本的影响,选项D不当选。

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