题目
答案解析
无税有负债企业的权益资本成本=无税无负债企业的权益资本成本+（无税无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本）×无税有负债企业的债务市场价值/无税有负债企业的权益市场价值，则：12%=无税无负债企业的权益资本成本+（无税无负债企业的权益资本成本-6%）×2，解得：无税无负债企业的权益资本成本=8%，选项A当选；交易后无税有负债企业的权益资本成本＝8%＋1×（8%－6%）＝10%，选项B不当选；交易后无税有负债企业的加权平均资本成本＝1/2×10%＋1/2×6%＝8%，选项C不当选；交易前无税有负债企业的加权平均资本成本=1/（1＋2）×12%＋2/（1＋2）×6%＝8%，选项D不当选。或者：根据无税MM理论，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，交易后无税有负债企业的加权平均资本成本＝交易前无税有负债企业的加权平均资本成本＝8%。
拓展练习
在不考虑所得税的情况下，负债比例提高，财务风险加大，股东要求的收益率提高，所以权益资本成本上升，选项A正确。根据MM理论的假设条件，无论借债多少，企业及个人的负债均无风险，故负债利率为无风险利率，选项B错误。在不考虑所得税情况下，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，因此，选项C正确，选项D错误。
代理理论认为，有负债企业价值＝无负债企业价值＋利息抵税现值－财务困境成本现值+债务代理收益现值－债务代理成本现值。
根据有税的MM理论，有税有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加，加权平均资本成本随着财务杠杆的提高而降低，选项A当选，选项C、D不当选。MM理论假设无论借债多少，企业及个人的负债均无风险，故负债利率为无风险利率。选项B不当选。
哈马达模型将权益资本承担的系统风险分为经营风险和财务风险，该模型能更好的解释资本结构对权益资本成本的影响，选项D不当选。
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