题目
[不定项选择题]下列各项中，会导致内在市净率提高的有（ ）。本题来源：第二节 企业价值评估方法
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答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
内在市净率＝（预期权益净利率×股利支付率）/（股权资本成本－增长率），由此可以看出，提高预期权益净利率、股利支付率和增长率均会导致内在市净率提高，而提高股权资本成本则会降低内在市净率。
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于市销率模型的说法中，错误的是（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业；市净率估价模型主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业。选项B当选。
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第2题
[单选题]甲公司今年的营业净利率为10%，利润留存率为50%，净利润和股利的增长率均为6%。该公司的β值为2.5，国库券利率为4%，市场平均股票报酬率为8%。则该公司的本期市销率为（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：股利支付率＝1－利润留存率＝1－50%＝50%，股权资本成本＝4%＋2.5×（8%－4%）＝14%，本期市销率＝营业净利率×股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）=10%×50%×（1＋6%）/（14%－6%）＝0.6625。
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第3题
[组合题]2025年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。乙公司2024年营业收入6000万元，销售成本（含销货成本、销售费用、管理费用等）占营业收入的60%，净经营资产4000万元。该公司自2025年开始进入稳定增长期，可持续增长率为5%。目标资本结构（净负债：股东权益）为1：1；2025年初发行在外普通股1000万股，每股市价22元。
该公司债务税前利率8%，股权相对债权风险溢价5%，企业所得税税率25%。
为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。
要求：
答案解析
[要求1]
答案解析：
税后经营净利润=6000×（1-60%）×（1-25%）×（1+5%）=1890（万元）
实体现金流量=1890-4000×5%=1690（万元）
税后利息费用=4000×1/2×8%×（1-25%）=120（万元）
净负债增加=4000×1/2×5%=100（万元）
债务现金流量=120-100=20（万元）
股权现金流量=1690-20=1670（万元）
[要求2]
答案解析：
股权资本成本=8%×（1-25%）+5%=11%
2025年初股权价值=1670/（11%-5%）=27833.33（万元）
2025年初每股价值=27833.33/1000=27.83（元）
每股价值大于每股市价，说明每股市价被低估了。
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第4题
[不定项选择题]下列关于实体现金流量的说法中，正确的有（ ）。（2018年）答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。选项A当选；经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为实体经营现金流量，简称实体现金流量。选项B当选；实体现金流量=税后经营净利润－净经营资产增加=营业现金毛流量－经营营运资本增加－资本支出=营业现金净流量－资本支出，选项C、D当选。
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第5题
[单选题]甲公司是一家制造业企业，每股收益0.5元，预期增长率4%，与甲公司可比的4家制造业企业的平均市盈率是25倍，平均预期增长率是5%，用修正平均市盈率法估计的甲公司每股价值是（ ）元。（2018年）答案解析
答案：
C
答案解析：修正平均市盈率=25÷（5%×100）=5，甲公司每股价值=5×4%×100×0.5=10（元/股）。
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