拓展练习
第1题
[单选题]利用复制原理对期权估值时，需要建立对冲组合，如果下行时的股价为40元，看涨期权的执行价格为42元，套期保值比率为1，到期时间是半年，对应的无风险报酬率为4%，则目前应该借入的款项为（ ）元。
答案解析
答案：
D
答案解析：
目前应该借入的款项＝（到期日下行股价×套期保值率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋r）=（40×1－0）/（1＋4%）＝38.46（元）。
【注意】题干中：到期时间是半年，对应的无风险报酬率为4%，指半年的无风险利率为4%。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：运用二叉树方法对期权估值时的公式中的标准差指的是标的资产连续复利报酬率的标准差。
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第3题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：看涨期权的执行价格越高，其价值越小，看跌期权的执行价格越高，其价值越大，选项A当选；对于欧式期权，到期期限对期权价格的影响不确定，选项B不当选；无风险利率的增加会导致看跌期权价值减小，选项C不当选；股价波动率加大，看涨看跌期权的价值都会增加，选项D当选。
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第4题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：股票市价下降和无风险报酬率降低，会增加美式看跌期权的价值。
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第5题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：如果看涨期权在将来某一时间执行，其净收入为股票价格与执行价格的差额，如果其他因素不变，随着股票价格的上升，看涨期权的价值也增加，选项A当选；红利的发放会引起股票价格降低，导致看涨期权价值降低，选项B不当选；一种简单而不全面的解释是，假设股票价格不变，高利率会导致执行价格的现值降低，从而增加看涨期权的价值，因此，无风险利率越高，看涨期权的价格越高，选项C当选；股票价格的波动率越大，股票上升或下降的机会越大，股价的波动率增加会使看涨期权价值增加，选项D当选。
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